نتيجة البحث
- تاسي
-
الطاقة
- 2222 - أرامكو السعودية
- 2030 - المصافي
- 2380 - بترو رابغ
- 4030 - البحري
- 4200 - الدريس
- 2381 - الحفر العربية
- 2382 - أديس
- 1201 - تكوين
- 1202 - مبكو
- 1210 - بي سي آي
- 1211 - معادن
- 1301 - أسلاك
- 1304 - اليمامة للحديد
- 1320 - أنابيب السعودية
- 2001 - كيمانول
- 2010 - سابك
- 2020 - سابك للمغذيات الزراعية
- 2090 - جبسكو
- 2150 - زجاج
- 2170 - اللجين
- 2180 - فيبكو
- 2200 - أنابيب
- 2210 - نماء للكيماويات
- 2220 - معدنية
- 2240 - الزامل للصناعة
- 2250 - المجموعة السعودية
- 2290 - ينساب
- 2300 - صناعة الورق
- 2310 - سبكيم العالمية
- 2330 - المتقدمة
- 2350 - كيان السعودية
- 3002 - أسمنت نجران
- 3003 - أسمنت المدينة
- 3004 - أسمنت الشمالية
- 3005 - أسمنت ام القرى
- 3010 - أسمنت العربية
- 3020 - أسمنت اليمامة
- 3030 - أسمنت السعودية
- 3040 - أسمنت القصيم
- 3050 - أسمنت الجنوب
- 3060 - أسمنت ينبع
- 3080 - أسمنت الشرقية
- 3090 - أسمنت تبوك
- 3091 - أسمنت الجوف
- 3092 - أسمنت الرياض
- 2060 - التصنيع
- 3008 - الكثيري
- 3007 - الواحة
- 1321 - أنابيب الشرق
- 1322 - أماك
- 2223 - لوبريف
- 2360 - الفخارية
- 1212 - أسترا الصناعية
- 1302 - بوان
- 1303 - الصناعات الكهربائية
- 2040 - الخزف السعودي
- 2110 - الكابلات السعودية
- 2160 - أميانتيت
- 2320 - البابطين
- 2370 - مسك
- 4140 - صادرات
- 4141 - العمران
- 4142 - كابلات الرياض
- 1214 - شاكر
- 4110 - باتك
- 4143 - تالكو
- 4270 - طباعة وتغليف
- 6004 - كاتريون
- 1832 - صدر
- 1831 - مهارة
- 1833 - الموارد
- 1834 - سماسكو
- 1835 - تمكين
- 4031 - الخدمات الأرضية
- 4040 - سابتكو
- 4260 - بدجت السعودية
- 2190 - سيسكو القابضة
- 4261 - ذيب
- 4263 - سال
- 4262 - لومي
- 1810 - سيرا
- 6013 - التطويرية الغذائية
- 1820 - بان
- 4170 - شمس
- 4290 - الخليج للتدريب
- 6002 - هرفي للأغذية
- 6017 - جاهز
- 1830 - لجام للرياضة
- 6012 - ريدان
- 4291 - الوطنية للتعليم
- 4292 - عطاء
- 6014 - الآمار
- 6015 - أمريكانا
- 6016 - برغرايززر
- 4003 - إكسترا
- 4008 - ساكو
- 4050 - ساسكو
- 4190 - جرير
- 4240 - سينومي ريتيل
- 4191 - أبو معطي
- 4051 - باعظيم
- 4192 - السيف غاليري
- 4001 - أسواق ع العثيم
- 4006 - أسواق المزرعة
- 4061 - أنعام القابضة
- 4160 - ثمار
- 4161 - بن داود
- 4162 - المنجم
- 4164 - النهدي
- 4163 - الدواء
- 2050 - مجموعة صافولا
- 2100 - وفرة
- 2270 - سدافكو
- 2280 - المراعي
- 6001 - حلواني إخوان
- 6010 - نادك
- 6020 - جاكو
- 6040 - تبوك الزراعية
- 6050 - الأسماك
- 6060 - الشرقية للتنمية
- 6070 - الجوف
- 6090 - جازادكو
- 2281 - تنمية
- 2282 - نقي
- 2283 - المطاحن الأولى
- 4080 - سناد القابضة
- 2284 - المطاحن الحديثة
- 2285 - المطاحن العربية
- 2286 - المطاحن الرابعة
- 4002 - المواساة
- 4004 - دله الصحية
- 4005 - رعاية
- 4007 - الحمادي
- 4009 - السعودي الألماني الصحية
- 2230 - الكيميائية
- 4013 - سليمان الحبيب
- 2140 - أيان
- 4014 - دار المعدات
- 4017 - فقيه الطبية
- 1010 - الرياض
- 1020 - الجزيرة
- 1030 - الإستثمار
- 1050 - بي اس اف
- 1060 - الأول
- 1080 - العربي
- 1120 - الراجحي
- 1140 - البلاد
- 1150 - الإنماء
- 1180 - الأهلي
- 2120 - متطورة
- 4280 - المملكة
- 4130 - الباحة
- 4081 - النايفات
- 1111 - مجموعة تداول
- 4082 - مرنة
- 1182 - أملاك
- 1183 - سهل
- 4083 - المتحدة الدولية القابضة
- 8010 - التعاونية
- 8012 - جزيرة تكافل
- 8020 - ملاذ للتأمين
- 8030 - ميدغلف للتأمين
- 8040 - متكاملة
- 8050 - سلامة
- 8060 - ولاء
- 8070 - الدرع العربي
- 8190 - المتحدة للتأمين
- 8230 - تكافل الراجحي
- 8280 - ليفا
- 8150 - أسيج
- 8210 - بوبا العربية
- 8270 - بروج للتأمين
- 8180 - الصقر للتأمين
- 8170 - الاتحاد
- 8100 - سايكو
- 8120 - إتحاد الخليج الأهلية
- 8200 - الإعادة السعودية
- 8160 - التأمين العربية
- 8250 - جي آي جي
- 8240 - تْشب
- 8260 - الخليجية العامة
- 8300 - الوطنية
- 8310 - أمانة للتأمين
- 8311 - عناية
- 8313 - رسن
- 4330 - الرياض ريت
- 4331 - الجزيرة ريت
- 4332 - جدوى ريت الحرمين
- 4333 - تعليم ريت
- 4334 - المعذر ريت
- 4335 - مشاركة ريت
- 4336 - ملكية ريت
- 4338 - الأهلي ريت 1
- 4337 - سيكو السعودية ريت
- 4342 - جدوى ريت السعودية
- 4340 - الراجحي ريت
- 4339 - دراية ريت
- 4344 - سدكو كابيتال ريت
- 4347 - بنيان ريت
- 4345 - الإنماء ريت للتجزئة
- 4346 - ميفك ريت
- 4348 - الخبير ريت
- 4349 - الإنماء ريت الفندقي
- 4350 - الاستثمار ريت
- 4324 - بنان
- 4020 - العقارية
- 4323 - سمو
- 4090 - طيبة
- 4100 - مكة
- 4150 - التعمير
- 4220 - إعمار
- 4230 - البحر الأحمر
- 4250 - جبل عمر
- 4300 - دار الأركان
- 4310 - مدينة المعرفة
- 4320 - الأندلس
- 4321 - سينومي سنترز
- 4322 - رتال
- نمو
-
الإعلام والترفيه
السلع طويلة الأجل
إدارة وتطوير العقارات
إنتاج الأغذية
- 9515 - فش فاش
- 9532 - مياه الجوف
- 9536 - فاديكو
- 9556 - نفوذ
- 9559 - بلدي
- 9564 - آفاق الغذاء
- 9555 - لين الخير
- 9612 - مياه سما
- 9518 - المركز الكندي الطبي
- 9530 - طبية
- 9527 - ألف ميم ياء
- 9544 - الرعاية المستقبلية
- 9546 - نبع الصحة
- 9574 - بروميديكس
- 9594 - المداواة
- 9572 - الرازي
- 9587 - لانا
- 9600 - كومل
- 9604 - ميرال
- 9616 - جنى
- 9620 - بلسم الطبية
- 9513 - حديد وطني
- 9514 - الناقول
- 9523 - جروب فايف
- 9539 - أقاسيم
- 9548 - ابيكو
- 9553 - ملان
- 9565 - معيار
- 9552 - قمة السعودية
- 9563 - بناء
- 9566 - الصناعات الجيرية
- 9580 - الراشد للصناعة
- 9583 - المتحدة للتعدين
- 9576 - منزل الورق
- 9588 - حديد الرياض
- 9575 - ماربل ديزاين
- 9599 - طاقات
- 9601 - الرشيد
- 9605 - نفط الشرق
- 9607 - عسق
- 9609 - بترول ناس
- 9510 - الوطنية للبناء والتسويق
- 9528 - جاز
- 9531 - العبيكان للزجاج
- 9533 - المركز الآلي
- 9529 - رؤوم
- 9525 - الوسائل الصناعية
- 9542 - كير
- 9547 - رواسي
- 9568 - ميار
- 9569 - آل منيف
- 9578 - أطلس
- 9560 - وجا
- 9611 - المتحدة للزجاج المسطح
- 9540 - تدوير
- 9545 - الدولية
- 9570 - تام التنموية
- 9581 - كلين لايف
- 9593 - عبر الخليج
- 9597 - الليف
- 9608 - الأشغال الميسرة
- 9606 - ثروة
- 9613 - شلفا
- 9619 - الأعمال المتعددة
- 9621 - دي آر سي
- 9541 - أكاديمية التعلم
- 9562 - بوابة الأطعمة
- 9590 - أرماح
- 9598 - المحافظة للتعليم
- 9603 - الأفق التعليمية
- 9567 - غذاء السلطان
- 9617 - ارابيكا ستار
الدخول
×هل نسيت كلمة السر؟
×- ترتيب البنوك مؤشرات البنوك إحصائيات الأسمنت شركات الأسمنت مؤشرات الأسمنت إحصاءات النقد والإقتصاد النفط والغاز والوقود بيانات الاقتصاد الكلي إنفاق المستهلكين التضخم الصادرات والواردات السلع الغذائية السلع غير الغذائية السلع الانشائية ترتيب البتروكيماويات مؤشرات البتروكيماويات ترتيب التجزئة مؤشرات التجزئة ترتيب المواد الغذائية مؤشرات المواد الغذائية الأعلى نمواً التوزيعات النقدية التاريخية
ظهرت العديد من النظريات التي تهتم ببحث كيفية عمل سوق الأسواق، في محاولة مستمرة للبحث عن طرق لتبسيط نظامها المعقد للمتعاملين بما يساعدهم على تحقيق نتائج أفضل، بما في ذلك نظريات تؤكد على "عشوائية" سوق الأسهم، وأخرى في المقابل تؤكد على أن سوق الأسهم "كفء" بالكامل.
في سوق "كفء" أو يعمل وفقًا للتوقعات الرشيدة فإن السوق "يعكس الحقائق بشكل كامل"، أي إنه إذا كان وضع الشركة جيدا وتحقق الأرباح وتتوسع فسوف يرتفع سعر سهمها، وبما يتناسب مع ما تحققه من أرباح وتوسع وفقًا لمعادلات حسابية واضحة تُقيم سعر الشركة السوقي وبقسمة السعر السوقي على عدد الأسهم تتحدد قيمة الأخيرة.
الثقة مقابل الوقائع
بموجب هذه النظرية، نظرًا لأن جميع المعلومات المتاحة حول الأسهم معروفة للجمهور، فقد تم تسعيرها بالفعل، وهذا يعني أنه لا توجد فرصة لشراء سهم بأقل من قيمته العادلة لأن جميع الأسهم يتم تداولها بالفعل بالقيمة العادلة، ولكن هل هذه الافتراضات -التي يدعمها الكثير من الأكاديميين- صحيحة؟
على سبيل المثال قررت "تسلا" في أبريل 2023 خفض أسعار بعض موديلات سياراتها بنسبة 4.7-5.3%، في خفض هو الثاني خلال أسابيع قليلة، وذلك ما قدرته الأسواق محاولة من جانب الشركة لتجنب آثار التضخم السلبية على المبيعات ومحاولة لاستباق أي ركود مستقبلي في الاقتصاد الأمريكي.
والشاهد أن مثل هذه التخفيضات في سعر البيع مع بقاء تكاليف الإنتاج كما هي من شأنه أن يؤثر بشدة على ربحية الشركة، وبالتالي كان من المفترض وفقًا لنظرية رشادة الأسواق أن يتراجع سعر السهم بشدة مع الإعلان لكي يعكس واقع السهم وبالتالي يعبر عن "حقائق السوق" وفقًا لافتراضات النظرية.
إلا أن السهم في يوم الإعلان عن خفض أسعار البيع لم يتراجع إلا بنسبة 1.4% فحسب ليؤكد أكثر من حقيقة أهمها أن هناك عوامل أخرى غير الحقائق يضعها السوق في اعتباره من بينها درجة الثقة في إدارة الشركات ومستقبلها وقدرتها على النمو المستقبلي، فضلًا عن مقارنة أداء الشركة بنظرائها في القطاع نفسه.
إدراك متأخر للحقائق
إلا أنه يجب إدراك أن السوق كثيرًا ما يتأخر في رد فعله، فحتى إن كان رد فعله يعمل وفق لـ"التوقعات الرشيدة" أي إنه يستجيب للتغيرات السلبية انخفاضًا والإيجابية ارتفاعًا، إلا أن إدراك السواد الأعظم للمتعاملين بحقائق السوق واستجابتهم لها غالبًا ما تأتي متأخرة.
ولعل أبرز مثال على ذلك جاء مع الكساد العظيم، حيث تفاقمت الأزمة الاقتصادية عام 1929، حيث بلغ معدل الانكماش الاقتصادي الأمريكي 15%، ثم وصلت معدلات البطالة 30%، هذا بالإضافة إلى إغلاق نصف البنوك الأمريكية أبوابها وإشهار إفلاسها، فضلا عن خسارة الديون 20-25% من قيمتها بشكل عام وعجز كثيرين عن السداد.
وعلى الرغم من أن هذه المؤشرات كان لها تمهيد واضح، من خلال تراجع مؤشرات ثقة الاقتصاد، وتقلص مبيعات الكثير من الشركات الكبرى، وتراجع الصادرات إلا أن سوق الأسهم لم تعكس الحقائق إلا متأخرة ولذلك استيقظت على الثلاثاء الأسود في أكتوبر 1929 واستمر المؤشر في التراجع حتى منتصف 1932 وفقد مؤشر "داو جونز" خلال هذه الأعوام الثلاث 89% من قيمته.
فهل فقدت الشركات بالفعل 89% من قيمتها خلال 3 أعوام، وهل من المتصور أن أصول الشركات وقدرتها على تحقيق الأرباح انخفضت بهذه النسبة، وهل يعني ذلك أن الأسواق لم تكن رشيدة ثم أصبحت فعالة أم أنها كانت رشيدة وأصبحت غير ذلك؟
تأثير "المغامرين"
ولأن السوق يتحرك صعودًا وهبوطًا في النهاية بناء على أوامر الشراء والبيع التي يقوم بها المتداولون، فإنه لكي يعكس حقيقة الشركات وقيمتها السوقية بدقة كبيرة يجب أن يكون هؤلاء المتعاملون على دراية تامة بقواعد تقييم الشركات وأوضاع الاقتصاد والقطاعات الإنتاجية المختلفة، فضلا عن قيامهم باستقراء جيد لكافة تلك العناصر.
والحقيقة أن أكثر من 70% من المتعاملين في الأسواق الأمريكية على سبيل المثال يفتقرون إلى عناصر "أساسية" في تقييم الشركات فإذا كان هؤلاء مؤثرين وبشدة -ويتزايدون مع ارتفاع السوق- في أسعار الأسهم من خلال طلبات الشراء، فكيف سيكون السوق منطقيًا؟
ويقول الأستاذ في جامعة "شيكاغو" "إيجوين فاما" قبل أكثر من 50 عامًا في ورقة بحثية لصالح الجمعية المالية الأمريكية "إذا كانت الأسواق تعكس بالكامل المعلومات المتاحة (مع التشديد على فكرة المتاحة) فإنها أسواق رشيدة، ولكن هذا ما لا يحدث مطلقًا على أرض الواقع".
ويشير "فاما" إلى أن قرابة نصف المتعاملين في أسواق المال يغامرون بفوائض مالية لا يحتاجونها بما يخلق حالة من عدم الرشادة واتجاها واضحا من المغامرات غير المحسوبة سواء بشراء الأسهم أو الاحتفاظ بها رغم الخسائر.
علم حسابي أم إنساني
وهنا يجب الإشارة إلى أن افتراض رشادة الأسواق المستمرة يجعل الاقتصاد والأسهم كما لو كانت من العلوم الطبيعية وليست علمًا إنسانيًا به جوانب حسابية فالمتداولون ليسوا مجردين من المشاعر التي تؤثر عليهم في التداول كما أن "التوقعات" تشكل حيزًا كبيرًا من اهتمامات السوق، سواء كانت التوقعات منطقية أم غير ذلك.
ومن بين أكثر الشركات التي تأثرت أسعارها بشدة خلال الفترات الماضية بسبب "التوقعات" كانت شركة "أوبر"، حيث تراجع سعر السهم ليصل إلى 21 دولارا في مارس 2020 ثم عاد ليترفع إلى قاربة 3 أمثال ضعف السعر (60 دولارًا) في مارس 2021 قبل أن ينخفض سعره إلى مستوى 21 دولارا مجددًا في مايو 2022.
ولم يكن العامل الأساسي في التذبذب الذي شهده سعر السهم في قدرته على تحقيق الأرباح، ولكن في اختلاف توقعات قدرة الشركة على النمو في عدد المستخدمين والهيمنة على سوق النقل التشاركي من عدمه، وهذا هو السبب الرئيسي الذي أدى للصعود السريع ثم الهبوط في سعر السهم. هذا بالإضافة إلى تأثره باتجاه أسهم التكنولوجيا في السوق الأمريكي بشكل عام.
كما أنه -وفقًا لدراسة لجامعة "ستانفورد"- فإن 36% من المتعاملين بالسوق يشترون ويبيعون الأسهم وفقًا لما "يشعرون به" ووفقًا لما "يسمعون" دون أن يعملوا بأنفسهم مطلقًا سواء في التحليل الفني أو الأساسي، هذا فضلًا عن عدم إلمام الكثير ممن يقومون بنوعي التحليل بأساسات كل منهما.
ويعكس هذا وجود قدر غير هين من العشوائية، ويعطي هؤلاء قدرة كبيرة على توجيه السوق من خلال الإيماء لهؤلاء باتجاهه ككل أو باتجاه سهم معين بما يجعل أكثر من ثلث السوق يتبع هذا الاتجاه بلا دراسة مطلوبة، ويمنح بعض "المؤثرين" ميزة نسبية كبيرة للغاية ولو في بعض الفترات.
وبشكل عام يمكن القول بأن نظرية "كفاءة الأسواق" أو رشادتها لا تفتقر إلى بعض المنطق، لكنها تشبه من يقود سيارة ويلتزم بقواعد المرور بشكل تام ويحفظ إشارات الطرق تماما، ولكنه بحاجة للتحسب لأخطاء الأخرين فضلًا عن تذكر قاعدة المستثمر الشهير "جيسي ليمور" التي تقول: "لم يتم اكتشاف جميع قواعد سوق الأسهم بعد".
المصادر: أرقام- دراسة "Is the market rational?"- سي.إن.إن- فورتشن- دراسة "Random Walks in StockMarket Prices"
الأكثر قراءة
- أديس تعلن ترسية عقد تشغيل منصة حفر بحرية في تايلاند بقيمة متراكمة بنحو 1.04 مليار ريال
- العقارية تبيع 17 أرضاً في الرياض بقيمة 145.15 مليون ريال.. وتحقق ربحاً رأسمالياً بقيمة 125.74 مليون ريال
- أهم أحداث الأسبوع بالسوق السعودي
- تاسي: رصد للأسهم التي سجلت أدنى سعر منذ 52 أسبوعا
- تعليق تداول سهم بان القابضة بناءً على طلب الشركة
تعليقات {{getCommentCount()}}
كن أول من يعلق على الخبر
رد{{comment.DisplayName}} على {{getCommenterName(comment.ParentThreadID)}}
{{comment.DisplayName}}
{{comment.ElapsedTime}}