رئيس مقاصة لـ أرقام: عقود الخيارات للأسهم المفردة ستساهم في تعزيز تدفق السيولة للسوق

وائل الهزاني الرئيس التنفيذي لشركة مركز مقاصة الأوراق المالية - مقاصة

قال وائل الهزاني، الرئيس التنفيذي لشركة "مقاصة"، إن عقود الخيارات للأسهم المفردة ستساهم في تعزيز تدفق السيولة في السوق المالية السعودية، وستمكن المشاركين في السوق من الوصول إلى فرص استثمارية جديدة ومتنوعة.

وأكد الهزاني في مقابلة مع "أرقام" الدور الأساسي لشركة مقاصة في ضمان التسوية في صفقات سوق المشتقات المالية وتقليل مخاطر أطراف الصفقة من خلال مجموعة من الإجراءات والقواعد المتوافقة مع أفضل الممارسات الدولية.

وأشار إلى أن منتج عقود الخيارات للأسهم المفردة متاح لكافة المستثمرين ومنهم الأفراد، مبيناً شركات أعضاء مقاصة العقود والفارق بينها وبين العقود المستقبلية. وإلى تفاصيل اللقاء:

*اشرح لنا فضلاً الفوائد التي تحققها عقود الخيارات للأسهم المفردة على السوق والمستثمرين؟

-عقود الخيارات للأسهم المفردة هي عقود تمنح لحاملها الحق في بيع أو شراء أصل أساسي بسعر وتاريخ محددين دون إلزامه بذلك. يكون الأصل الأساسي لهذه العقود هو الأسهم المفردة وتشتق قيمتها من قيمة الأسهم الأساسية.

تمثل عقود الخيارات للأسهم المفردة أداةً فعالة للمستثمرين الراغبين بالتحوط وإدارة مخاطر محافظهم الاستثمارية بصورة أكثر كفاءة.

وتتيح عقود الخيارات للأسهم المفردة إمكانية استكشاف الحركة السعرية للسهم الأساسي، بدلاً من متابعة الحركة السعرية لسلة من الأسهم كما في عقود المؤشرات. وبخلاف تداول الأسهم، تتيح هذه العقود إمكانية الاستفادة من خاصية الرافعة المالية لتعزيز مستويات الربحية والوصول إلى السوق برأس مال أقل. كما تتيح هذه العقود إمكانية البيع على المكشوف دون امتلاك الأسهم الأساسية.

ويشكل إطلاق عقود الخيارات للأسهم المفردة خطوة بالغة الأهمية بالنسبة لتداول السعودية، حيث تسهم هذه العقود في زيادة مستويات السيولة وتعزيز كفاءة وتقدم السوق المالية السعودية بما يتماشى مع أبرز المعايير العالمية المعتمدة.

*نود معرفة دور ومهام مقاصة في عمليات تنفيذ عقود الخيارات للأسهم المفردة؟

- يعد دور مقاصة أساسياً في ضمان تسوية صفقات المشتقات المالية، حيث تقوم بتقليل مخاطر الطرف المقابل منذ بدء تداول عقود المشتقات لحين تسويتها، وتقوم بذلك من خلال مجموعة من الإجراءات والقواعد المتوافقة مع أفضل الممارسات الدولية.

يتم حساب متطلبات الهامش بناءً على أسعار السوق وإصدار طلبات تغطيتها من قبل أعضاء المقاصة لتغطية مراكزهم المكشوفة وتسويتها بشكل يومي وقد تصل لعدة مرات يومياً بناءً على تقلب أسعار الأصول المشتقة أو سعر المشتقات في السوق.

وفي حال تعثر تسوية عقود خيارات الأسهم، تقوم مقاصة بإدارة التعثر وتعويض الجهة المتأثرة لحين تسوية الصفقة في السوق.

بالإضافة إلى تقديم خدمة جديدة في سوق المشتقات المتداولة لعقود الخيارات، تُمكن مقاصة من تسليم الأسهم في حال تنفيذ العقد وإصدار أوامر تسويته في السوق الرئيسية.

وفي حال تم ممارسة حق تنفيذ عقد الخيار، تقوم مقاصة بتسليم الأسهم عن طريق تحديد الالتزام على الطرف الملزم بالتنفيذ بشكل يضمن استقلالية التعيين وتنفيذ العقد بشكل آلي ومباشر.

*هل ستكون عقود الخيارات للسهم متاحة للمستثمرين الأفراد على كافة فئاتهم؟

- نعم، ولكن يتعين على المستثمرين الأفراد فتح حساب على وسيط مسجل لتداول المشتقات.

ويمكن للأعضاء المسجّلين في سوق المشتقّات تداول هذه العقود التي تتم تسويتها عبر تسليم الأصل الأساسي وتتبع النمط الأمريكي للعقود في تداول السعودية، وتنطبق متطلبات الهامش على البائعين فقط.

لقد قامت تداول السعودية بتسجيل عدد من وسطاء تداول المشتقات مسبقاً، وسنواصل التركيز على هذا الجانب في إطار جهودنا المستمرة لتسهيل وصول المستثمرين إلى السوق.

*ما الفرق بين العقود المستقبلية وعقود الخيارات من حيث الهدف والآلية والتكاليف؟

- عقود الخيارات والعقود المستقبلية هي مشتقات مالية تتيح للمستثمرين إمكانية استكشاف التغيرات في السوق والتحوط ضد المخاطر. ويتمكن المستثمرون من خلال كلا المنتجين من الاستثمار بسعر وتاريخ محدد.

عقود الخيارات للأسهم المفردة هي عقود تمنح لحاملها الحق في بيع أو شراء أصل أساسي بسعر وتاريخ محدد دون إلزامه بذلك، على عكس العقود المستقبلية التي تتطلب قيام المشتري بشراء الورقة المالية أو السلعة التي تمثل الأصل الأساسي (وتتطلب قيام البائع ببيعها) في تاريخ مستقبلي محدد، ما لم يتم إغلاق مراكز البيع أو الشراء لحاملي هذه العقود قبل الوقت المحدد.

*ما عدد أعضاء المقاصة التي ستتيح هذا المنتج بالسوق السعودي فور انطلاقه؟ 

- من المتوقع أن يتم تقديم خدمات المقاصة لعقود الخيارات للأسهم المفردة من قبل شركة إتش إس بي سي السعودية ودراية والرياض المالية كأعضاء مقاصة مباشرة، بالإضافة إلى البنك السعودي الأهلي ومصرف الراجحي وبنك البلاد كأعضاء مقاصة عامة.

*ما توقعاتكم لحجم السيولة التي ستنفذ على عقود الخيارات في فترة تفعيلها؟

- سيسهم تقديم عقود الخيارات للأسهم المفردة في تعزيز تدفق السيولة في السوق المالية السعودية، ما سيمكّن المشاركين في السوق من الوصول إلى فرص استثمارية جديدة ومتنوعة، وتمكينهم من إدارة مخاطر محافظهم الاستثمارية بفاعلية، وتعزيز السيولة في السوق.

*ما أبرز المخاطر التي تتعرض لها السوق المالية جراء تنفيذ مثل هذه العقود؟ كيف استعداداتكم لها؟

- تنطوي المشتقات على مخاطر مماثلة لمنتجات الأسواق المالية الأخرى. وفي هذا السياق، يمكن أن تُعرِّض عقود الخيارات للأسهم المفردة الأطراف المتداولة لمخاطر معينة، بما في ذلك تقلبات السوق التي تؤثر بشكل كبير على قيمة الاستثمارات، وسيولة السوق أيضاً.