هل أثرت الصناديق المتداولة على حجم المعروض من بتكوين؟

تشهد السيولة في سوق العملات المشفرة تحسناً بالفعل منذ إطلاق صناديق بتكوين الفورية المتداولة في البورصة بالولايات المتحدة، على الرغم من التكهنات بأن يؤدي الطلب المتزايد من صناديق الاستثمار المتداولة هذه إلى أزمة في العرض.

يرى المدافعون عن بتكوين، مثل مايكل سايلور، رئيس شركة "مايكروستراتيجي" (MicroStrategy)، وكاميرون وينكليفوس، المؤسس المشارك لبورصة العملات المشفرة "جيميناي" (Gemini)، أن الطلب المحصور من جانب الصناديق التي أُطلقت حديثاً يبلغ على الأقل 10 أضعاف عدد الرموز الجديدة التي يتم سكها من قبل القائمين على تعدين العملات المشفرة، ما صعد بسعر أكبر عملة مشفرة 20% هذا العام.

ومع ذلك، تظهر بيانات السوق أن هناك عدداً كبيراً من الرموز المميزة المتداولة.

من جانبه، قال مايكل سافاي، المؤسس المشارك لشركة التداول الكمي "ديكستيرتي كابيتال" (Dexterity Capital): "هناك الكثير من السيولة، لكنها تميل إلى جانب الطلب بشكل كبير.

لكن هناك الكثير من السيولة على كلا الجانبين"، وذلك في إشارة إلى الحد الأدنى للسعر الذي يكون البائع على استعداد لقبوله.

يعد عُمق السوق أحد مقاييس السيولة، والذي يمثل قدرة السوق على استيعاب الطلبات دون التأثير بشكل كبير على السعر.

السيولة في بورصات العملات المشفرة المركزية، والتي تُقاس بعمق السوق بنسبة 1%، زادت منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الأميركية في بتكوين في 11 يناير، وفقاً للبيانات التي جمعتها "سي سي داتا" (CCData).

استردادات صندوق "غراي سكيل"

قال المتداولون إنه في حين أن صناديق "بتكوين" الفورية المتداولة اجتذبت مليارات الدولارات، فمن المحتمل أن تكون نسبة كبيرة من التدفقات الواردة قد جاءت من عمليات الاسترداد التي تنتقل من صندوق "غراي سكيل بتكوين تراست" (Grayscale Bitcoin Trust) إلى منافسين أقل تكلفة.

تخارجت استثمارات بنحو 7 مليارات دولار من صندوق الاستثمار البالغة قيمته 24 مليار دولار منذ تحويله من صندوق استئماني.

كانت شركتا العملات المشفرة المفلستان "إف تي إكس" (FTX) و"جينيسيس" (Genesis) من بين أكبر حاملي أصول "غراي سكيل بتكوين تراست".

قال رايان كيم، رئيس قسم المشتقات في شركة الوساطة المالية الرئيسية للأصول الرقمية "فالكون إكس" (FalconX): "أحد الأخبار التي تحظى بالمتابعة أيضاً هو قرار المحكمة الأخير بالسماح لشركة (جينيسيس) ببيع حيازاتها من (غراي سكيل بتكوين تراست)".

يمكن أن يحدث المزيد من ضغوط البيع عندما تقوم تلك الشركات باسترداد الوحدات وسداد الدائنين، في حين أن البيع من القائمين بالتعدين آخذ في الارتفاع جزئياً بسبب التحديث القادم لرمز تداول بتكوين فيما يُسمى بـ"التنصيف"، والذي من المقرر أن يقلص إيرادات تعدين العملات المشفرة بشكل كبير.

قال مشاركون في السوق إن السبب الآخر للارتفاع الأخير قد يكون التفاؤل بين المتداولين المراهنين على حدوث الزخم؛ إذ يترقبون قمة قصيرة الأجل قبل تطورات الاقتصاد الكلي الإيجابية، مثل تخفيضات أسعار الفائدة.

من جهته، قال كيم: "لم نرَ الكثير من العلامات الكلاسيكية للنقص المادي لـ(بتكوين) حتى الآن في السوق الفورية خارج المقصورة.

يرجع هذا في الغالب إلى أن الكثير من صانعي سوق صناديق الاستثمار المتداولة لا يتعاملون مع السوق الفورية بشكل مباشر على الإطلاق.

بل إن ما رأيناه هو أن صناع السوق يتحوطون من مخاطر الأسعار على مدار اليوم باستخدام المشتقات في الجهات المعتمدة بالولايات المتحدة".