نتيجة البحث
- تاسي
-
الطاقة
- 2222 - أرامكو السعودية
- 2030 - المصافي
- 2380 - بترو رابغ
- 4030 - البحري
- 4200 - الدريس
- 2381 - الحفر العربية
- 2382 - أديس
- 1201 - تكوين
- 1202 - مبكو
- 1210 - بي سي آي
- 1211 - معادن
- 1301 - أسلاك
- 1304 - اليمامة للحديد
- 1320 - أنابيب السعودية
- 2001 - كيمانول
- 2010 - سابك
- 2020 - سابك للمغذيات الزراعية
- 2090 - جبسكو
- 2150 - زجاج
- 2170 - اللجين
- 2180 - فيبكو
- 2200 - أنابيب
- 2210 - نماء للكيماويات
- 2220 - معدنية
- 2240 - الزامل للصناعة
- 2250 - المجموعة السعودية
- 2290 - ينساب
- 2300 - صناعة الورق
- 2310 - سبكيم العالمية
- 2330 - المتقدمة
- 2350 - كيان السعودية
- 3002 - أسمنت نجران
- 3003 - أسمنت المدينة
- 3004 - أسمنت الشمالية
- 3005 - أسمنت ام القرى
- 3010 - أسمنت العربية
- 3020 - أسمنت اليمامة
- 3030 - أسمنت السعودية
- 3040 - أسمنت القصيم
- 3050 - أسمنت الجنوب
- 3060 - أسمنت ينبع
- 3080 - أسمنت الشرقية
- 3090 - أسمنت تبوك
- 3091 - أسمنت الجوف
- 3092 - أسمنت الرياض
- 2060 - التصنيع
- 3008 - الكثيري
- 3007 - الواحة
- 1321 - أنابيب الشرق
- 1322 - أماك
- 2223 - لوبريف
- 2360 - الفخارية
- 1212 - أسترا الصناعية
- 1302 - بوان
- 1303 - الصناعات الكهربائية
- 2040 - الخزف السعودي
- 2110 - الكابلات السعودية
- 2160 - أميانتيت
- 2320 - البابطين
- 2370 - مسك
- 4140 - صادرات
- 4141 - العمران
- 4142 - كابلات الرياض
- 1214 - شاكر
- 4110 - باتك
- 4143 - تالكو
- 4031 - الخدمات الأرضية
- 4040 - سابتكو
- 4260 - بدجت السعودية
- 2190 - سيسكو القابضة
- 4261 - ذيب
- 4263 - سال
- 4262 - لومي
- 1810 - سيرا
- 6013 - التطويرية الغذائية
- 1820 - مجموعة الحكير
- 4170 - شمس
- 4290 - الخليج للتدريب
- 6002 - هرفي للأغذية
- 1830 - لجام للرياضة
- 6012 - ريدان
- 4291 - الوطنية للتعليم
- 4292 - عطاء
- 6014 - الآمار
- 6015 - أمريكانا
- 6016 - برغرايززر
- 4003 - إكسترا
- 4008 - ساكو
- 4050 - ساسكو
- 4190 - جرير
- 4240 - سينومي ريتيل
- 4191 - أبو معطي
- 4051 - باعظيم
- 4192 - السيف غاليري
- 4001 - أسواق ع العثيم
- 4006 - أسواق المزرعة
- 4061 - أنعام القابضة
- 4160 - ثمار
- 4161 - بن داود
- 4162 - المنجم
- 4164 - النهدي
- 4163 - الدواء
- 2050 - مجموعة صافولا
- 2100 - وفرة
- 2270 - سدافكو
- 2280 - المراعي
- 6001 - حلواني إخوان
- 6010 - نادك
- 6020 - جاكو
- 6040 - تبوك الزراعية
- 6050 - الأسماك
- 6060 - الشرقية للتنمية
- 6070 - الجوف
- 6090 - جازادكو
- 2281 - تنمية
- 2282 - نقي
- 2283 - المطاحن الأولى
- 4080 - سناد القابضة
- 2284 - المطاحن الحديثة
- 2285 - المطاحن العربية
- 2286 - المطاحن الرابعة
- 4002 - المواساة
- 4004 - دله الصحية
- 4005 - رعاية
- 4007 - الحمادي
- 4009 - السعودي الألماني الصحية
- 2230 - الكيميائية
- 4013 - سليمان الحبيب
- 2140 - أيان
- 4014 - دار المعدات
- 4017 - فقيه الطبية
- 1010 - الرياض
- 1020 - الجزيرة
- 1030 - الإستثمار
- 1050 - بي اس اف
- 1060 - الأول
- 1080 - العربي
- 1120 - الراجحي
- 1140 - البلاد
- 1150 - الإنماء
- 1180 - الأهلي
- 2120 - متطورة
- 4280 - المملكة
- 4130 - الباحة
- 4081 - النايفات
- 1111 - مجموعة تداول
- 4082 - مرنة
- 1182 - أملاك
- 1183 - سهل
- 8010 - التعاونية
- 8012 - جزيرة تكافل
- 8020 - ملاذ للتأمين
- 8030 - ميدغلف للتأمين
- 8040 - أليانز إس إف
- 8050 - سلامة
- 8060 - ولاء
- 8070 - الدرع العربي
- 8190 - المتحدة للتأمين
- 8230 - تكافل الراجحي
- 8280 - ليفا
- 8150 - أسيج
- 8210 - بوبا العربية
- 8270 - بروج للتأمين
- 8180 - الصقر للتأمين
- 8170 - الاتحاد
- 8100 - سايكو
- 8120 - إتحاد الخليج الأهلية
- 8200 - الإعادة السعودية
- 8160 - التأمين العربية
- 8250 - جي آي جي
- 8240 - تْشب
- 8260 - الخليجية العامة
- 8300 - الوطنية
- 8310 - أمانة للتأمين
- 8311 - عناية
- 8313 - رسن
- 4330 - الرياض ريت
- 4331 - الجزيرة ريت
- 4332 - جدوى ريت الحرمين
- 4333 - تعليم ريت
- 4334 - المعذر ريت
- 4335 - مشاركة ريت
- 4336 - ملكية ريت
- 4338 - الأهلي ريت 1
- 4337 - سيكو السعودية ريت
- 4342 - جدوى ريت السعودية
- 4340 - الراجحي ريت
- 4339 - دراية ريت
- 4344 - سدكو كابيتال ريت
- 4347 - بنيان ريت
- 4345 - الإنماء ريت للتجزئة
- 4346 - ميفك ريت
- 4348 - الخبير ريت
- 4349 - الإنماء ريت الفندقي
- 4350 - الاستثمار ريت
- 4020 - العقارية
- 4323 - سمو
- 4090 - طيبة
- 4100 - مكة
- 4150 - التعمير
- 4220 - إعمار
- 4230 - البحر الأحمر
- 4250 - جبل عمر
- 4300 - دار الأركان
- 4310 - مدينة المعرفة
- 4320 - الأندلس
- 4321 - سينومي سنترز
- 4322 - رتال
- نمو
-
إدارة وتطوير العقارات
إنتاج الأغذية
- 9515 - فش فاش
- 9532 - مياه الجوف
- 9536 - فاديكو
- 9556 - نفوذ
- 9559 - بلدي
- 9564 - آفاق الغذاء
- 9555 - لين الخير
- 9612 - مياه سما
- 9518 - المركز الكندي الطبي
- 9530 - طبية
- 9527 - ألف ميم ياء
- 9544 - الرعاية المستقبلية
- 9546 - نبع الصحة
- 9574 - بروميديكس
- 9594 - المداواة
- 9572 - الرازي
- 9587 - لانا
- 9600 - كومل
- 9604 - ميرال
- 9513 - حديد وطني
- 9514 - الناقول
- 9523 - جروب فايف
- 9539 - أقاسيم
- 9548 - ابيكو
- 9553 - ملان
- 9565 - معيار
- 9552 - قمة السعودية
- 9563 - بناء
- 9566 - الصناعات الجيرية
- 9580 - الراشد للصناعة
- 9583 - المتحدة للتعدين
- 9576 - منزل الورق
- 9588 - حديد الرياض
- 9575 - ماربل ديزاين
- 9599 - طاقات
- 9601 - الرشيد
- 9605 - نفط الشرق
- 9607 - عسق
- 9609 - بترول ناس
- 9510 - الوطنية للبناء والتسويق
- 9528 - جاز
- 9531 - العبيكان للزجاج
- 9533 - المركز الآلي
- 9529 - رؤوم
- 9525 - الوسائل الصناعية
- 9542 - كير
- 9547 - رواسي
- 9568 - ميار
- 9569 - آل منيف
- 9578 - أطلس
- 9560 - وجا
- 9611 - المتحدة للزجاج المسطح
- 9540 - تدوير
- 9545 - الدولية
- 9570 - تام التنموية
- 9581 - كلين لايف
- 9593 - عبر الخليج
- 9597 - الليف
- 9608 - الأشغال الميسرة
- 9606 - ثروة
- 9613 - شلفا
- 9541 - أكاديمية التعلم
- 9562 - بوابة الأطعمة
- 9590 - أرماح
- 9526 - جاهز
- 9598 - المحافظة للتعليم
- 9603 - الأفق التعليمية
- 9567 - غذاء السلطان
الدخول
×هل نسيت كلمة السر؟
×- ترتيب البنوك مؤشرات البنوك إحصائيات الأسمنت شركات الأسمنت مؤشرات الأسمنت إحصاءات النقد والإقتصاد النفط والغاز والوقود بيانات الاقتصاد الكلي إنفاق المستهلكين التضخم الصادرات والواردات السلع الغذائية السلع غير الغذائية السلع الانشائية ترتيب البتروكيماويات مؤشرات البتروكيماويات ترتيب التجزئة مؤشرات التجزئة ترتيب المواد الغذائية مؤشرات المواد الغذائية الأعلى نمواً التوزيعات النقدية التاريخية
قوة مزعزعة للاستقرار، تدخل إلى الاقتصاد فتخلق ازدهارا كاذبا، وفي طريق خروجها تترك خلفها فوضى لا توصف. لا يمكننا رؤيتها أو لمسها، وبالتأكيد لا يمكننا القضاء عليها تمامًا، ولكن في أفضل الأحوال نستطيع أن نبعدها عنا (مؤقتًا)، وإذا كنا أذكياء ومحظوظين بما يكفي فيمكننا استغلالها في تحقيق مصالحنا الخاصة.
ما نتحدث عنه هنا، هو ما يطلق عليه البعض اسم "رأس المال الخامل" أو "الأموال الساخنة". تلك الأموال التي تسعى لتحقيق أعلى العوائد دون أي احترام للشروط، ودون الالتزام بأي شيء أو حتى الالتفات إلى المخاطر المترتبة، ولا تساهم في خلق أي نشاط اقتصادي حقيقي.
ربما أفضل تشبيه لـ"الأموال الساخنة" هو أنها مثل الصاحب المنافق، الذي يبذل كل شيء من أجل الحصول على ثقتك ويحرص على مرافقتك طالما تمضي الأمور على نحو جيد، ولكن حينما تلوح الشدة في الأفق وتحتاج إليه تلتفت وراءك فلا تجده. والأسوأ من ذلك أنه قد يستغل الأزمة.
انتهازية "الأموال الساخنة"
- في يناير/كانون الثاني من عام 1998 شن رئيس الوزراء الماليزي السابق "مهاتير محمد" هجومًا على مستثمري "الأموال الساخنة" الذين ساهم سلوكهم الاستثماري في تعميق الأزمة المالية الآسيوية، حيث صرح قائلًا "لقد أمضت هذه البلدان 40 عامًا تحاول أن تبني اقتصاداتها، ثم يأتي مستثمرون مثل "جورج سوروس" ومعهم الكثير من الأموال للمضاربة وتدمير كل شيء".
- الأموال الساخنة، هي استثمارات انتهازية قصيرة الأجل (عادة لا تزيد مدتها على عام واحد) تستهدف بشكل رئيسي اقتصادات البلدان النامية، وبالأخص تلك التي لديها أسعار فائدة أعلى من المتوسط، وتخرج من بلد لتدخل آخر بغرض تحقيق أكبر عائد ممكن في أقصر فترة زمنية ممكنة.
- في الحقيقة، إن مشكلة هذا النوع من الاستثمار هو أنه شديد التقلب، وهذا التقلب يؤدي إلى حالة من عدم الاستقرار في البلدان المستقبلة لهذه الأموال، حيث إن التدفقات الداخلة والخارجة بكميات كبيرة من الأموال الساخنة تساهم في تقلب أسعار الصرف، وازدهار أو انكماش أسواق الأوراق المالية المحلية.
- عادة ما تدار الأموال الساخنة (المملوكة بشكل رئيسي لصناديق التحوط والبنوك الاستثمارية) من قبل المضاربين الماليين، ومن الممكن أن تدخل هذه الأموال في المساء وتخرج قبل حلول الصباح، وهذا هو سر قدرتها على هز وإضعاف الأسواق المالية.
- رغم خطورتها، تسعى بعض البنوك في البلدان النامية إلى جذب "الأموال الساخنة" من خلال طرح شهادات إيداع قصيرة الأجل بأسعار فائدة أعلى من المتوسط للمستثمرين الأجانب، ولكن بمجرد أن تقوم هذه البنوك بخفض أسعار الفائدة، أو في حال قدم بلد آخر أسعار فائدة أعلى، ينسحب هؤلاء في لمح البصر مع أموالهم ناحية أسعار الفائدة الأعلى.
- وفي الواقع، إن الأموال الساخنة يتم ضخها بشكل رئيسي في ديون الأسواق الناشئة، والانسحاب السريع لهذه الأموال من القطاعات المصرفية بالبلدان النامية يتسبب في كثير من الأحيان في حدوث أزمة، كما يؤثر سلبًا على ميزان المدفوعات للدولة.
لماذا التضحية بالاقتصاد الحقيقي؟
- قصة "الأموال الساخنة" مع الأسواق الناشئة أصبحت أشبه بالفيلم الذي شاهدناه عشرات المرات، لدرجة جعلت الكثيرين يملون من تكراره. هذا ما حدث في آيسلندا وإسبانيا واليونان ومن قبلهم تايلاند وماليزيا وكوريا الجنوبية وهونج كونج. فباستثناء بعض التفاصيل المختلفة، عادة ما يكون السيناريو كالتالي:
- "في البداية يتم صب هذه الأموال صبًا في تلك الأسواق عندما تعرض أسعار فائدة أعلى من المتوسط على ديونها قصيرة الأجل، ولكن بمجرد أن تنخفض الفائدة لتعود إلى المستويات الطبيعية تخرج هذه الأموال أسرع مما دخلت، وما يحدث بعد ذلك معروف: تنهار العملة الوطنية ويتأزم سوق الأسهم المحلي، ويضحي البنك المركزي بالاقتصاد الحقيقي من أجل إنقاذ سعر الصرف".
- الأموال الساخنة من المفترض أنها مثل أي أموال أخرى، ولكن سبب خطورتها يكمن في طبيعة القطاعات التي تستهدفها هذه الأموال. فلو أنها تدخل إلى الاقتصاد من أجل تطوير أعمال جديدة وخلق فرص عمل ونمو مستدام، لكانت موضع ترحيب من قبل الجميع.
- لكن أصحاب هذه الأموال لا يفضلون هذه الطريقة التقليدية في الاستثمار، ويقومون بدلًا من ذلك بالاستثمار في أدوات الدين الحكومي قصير الأجل لتمويل الإنفاق العام أو الاستهلاكي، أو الدخول في قطاع العقارات والإنشاءات (السكن أو البنية التحتية) مسببين في كثير من الأحيان فقاعات مالية ضارة.
- للأسف الكثير من الحكومات تفشل في التفرقة بين تدفقات الأموال الساخنة وبين الاستثمار الأجنبي المباشر الحقيقي. على سبيل المثال، من الخطأ أن تعلق الحكومة التركية مثلًا استراتيجيتها الاقتصادية على ارتفاع أسعار المنازل على خلفية الطلب المتزايد على العقارات في الكثير من المدن التركية.
- المشكلة هي أن هذا الطلب المتزايد تقوده بشكل رئيسي مشتريات المستثمرين الأجانب الذين لا يعتزم معظمهم العيش في تركيا. وهؤلاء ببساطة يتعاملون مع العقارات السكنية باعتبارها استثمارا ذا عائد مرتفع، وفي نفس الوقت ليس لديهم أي التزام تجاه تركيا، وسيبيعون تلك العقارات بمجرد أن تظهر أمامهم فرص أفضل، وإذا لم تكن هناك ضوابط تنظم خروجهم، فقد ينهار سوق الإسكان التركي.
كيف ورطت تايلاند نفسها في هذا المستنقع؟
- بدأ الانهيار المالي الآسيوي في الخامس من فبراير/شباط 1997 حين أعلنت شركة العقارات التايلاندية "سومبراسونج لاند" فشلها في سداد 3.1 مليون دولار من الفوائد المستحقة على سندات "يوروبوند" بقيمة 80 مليار دولار.
- كانت "سومبراسونج لاند" هي أولى ضحايا أنشطة المضاربة الأجنبية في سوق العقارات في بانكوك. على إثر هذا الخبر انخفض سوق الأسهم التايلاندي بنسبة 2.7%، ولكن هذه كانت البداية فقط. الكثير من الشركات العاملة في نفس المجال كانت في طريقها إلى الإفلاس.
- ما تسبب في تعقيد الوضع هو أن هذه الشركات لم تكن تقترض من الخارج بنفسها، بل عبر أكبر المؤسسات المالية للبلاد والتي كانت تعمل على إصدار السندات قصيرة الأجل، وتسليم العائدات إلى تلك الشركات، والتي كانت تضخ هذه الأموال في أنشطة التطوير العقاري المزدهرة في ذلك الوقت.
- انهارت أكبر شركة تمويل في تايلاند "فاينانس وان" بعد تعثر الكثير من شركات العقارات، وارتفعت قيمة القروض العقارية المتعثرة إلى أكثر من 30 مليار دولار، وواجه قرابة ثلثي شركات التمويل في تايلاند (وعددها 91) وضعا ماليا خطيرا، وبدأ هجوم المضاربين على العملة التايلاندية.
- طوال السنوات الـ13 السابقة لهذه الفترة كان البات التايلاندي مربوطًا بالدولار الأمريكي عند سعر صرف يساوي دولارا واحدا مقابل كل 25 بات. ولكن في هذه الفترة أصبح حفاظ تايلاند على ثبات سعر الصرف مهمة شبه مستحيلة.
- تجار العملة وأصحاب الأموال الساخنة كانوا يراقبون الوضع عن كثب، ويدركون طبيعة وأبعاد الورطة المالية التي تعاني منها تايلاند (عجز متزايد في الحساب الجاري بالإضافة إلى عبء الديون المقومة بالدولار) ولذلك قاموا بالرهان ضد البات من خلال بيعه على المكشوف.
فقدان السيطرة على دفة الاقتصاد
- في محاولة يائسة لحماية البات، أنفق المركزي التايلاندي أكثر من 23 مليار دولار على شراء العملة المحلية، ولكن دون جدوى لأن المضاربين راهنوا بالمليارات على اضطرار البنك في النهاية إلى التعويم، وهو ما حدث فعلًا.
- ما زاد الوضع سوءًا، هو أن الحكومة التايلاندية في سعيها لجعل البات أكثر جاذبية، قامت برفع سعر الفائدة الرئيسي من 10% إلى 12.5%، ولكن هذه الخطوة تسببت في نفس الوقت في ارتفاع تكاليف الاقتراض على الشركات، وتفاقم أزمة الديون.
- القشة التي قصمت ظهر البعير، والمعلومة التي لم يكن يعرفها في هذه المرحلة سوى الحكومة التايلاندية هي أن البنك المركزي كان قد دخل بمعظم احتياطيات البلاد من النقد الأجنبي في عقود آجلة، في حين أن تايلاند لم تعد تمتلك سوى 1.14 مليار دولار تدافع بها عن البات. أصبح من الواضح أن تعويم البات أمر حتمي.
- في الثاني من يوليو/تموز 1997، وبعد سلسلة من الهجمات المتكررة من قبل البنوك الاستثمارية وصناديق التحوط الأجنبية، قامت تايلاند بتعويم البات، وشهدت قيمته انخفاضا فوريا بنسبة 18% مقابل الدولار.
- وبحلول يناير/كانون الثاني 1998، انخفض سعر صرف العملة التايلاندية إلى 55 بات مقابل كل دولار.
- أدى الانخفاض الحاد الذي شهدته قيمة البات أمام الدولار إلى مضاعفة حجم الأموال المطلوبة لخدمة الديون المقومة بالدولار التي تلتزم بها المؤسسات المالية وقطاع الأعمال التايلاندي. وهكذا، بدأت هذه الشركات تفلس واحدة تلو الأخرى.
- في الثامن والعشرين من يوليو/تموز 1997، اتخذت الحكومة التايلاندية الخطوة المنطقية التالية، وهي طلب المساعدة من صندوق النقد الدولي، والذي وافق على برنامج إنقاذ قيمته 17.2 مليار دولار، ولكن وفق شروط قاسية.
- تضمنت شروط صندوق النقد الدولي خفض الإنفاق العام بنحو 100 مليار بات، وتقليص عجز الحساب الجاري إلى نسبة 3% في عام 1998، وتخفيض حجم الإعانات والاستثمارات الحكومية بالقطاع العام، بالإضافة إلى زيادة ضريبة القيمة المضافة من 7% إلى 10%.
-الآن هل باتت الأرجنتين التي شهدت مؤخرا مظاهرات رافضة لتفاوضها مع صندوق النقد بعد اضطرارها لإستخدام الاحتياطي النقدي في الدفاع عن عملتها تمثل نقطة بداية "الهروب الكبير" أو هجرة عكسية للأموال من الأسواق الناشئة بإتجاه أسواق أكثر استقرارا مع رفع الفائدة في أمريكا، وهل تساهم التطورات السياسية في دخول تركيا التي اضطرت لرفع الفائدة لدعم الليرة القائمة أيضا، ومن ثم يتوالي تساقط أحجار الدومينو؟
أخبار ذات صله
ثلاثة أسباب تنذر بانهيار وشيك في الأسواق الناشئة |
الأرجنتين تقفز بالفائدة إلى 40% للدفاع عن عملتها المحلية |
تركيا ترفع معدل الفائدة لدعم الليرة ومواجهة التضخم المرتفع |
الأكثر قراءة
- جبل عمر تبيع قطعة أرض بقيمة 1.1 مليار ريال.. وتحقق ربحا رأسماليا بقيمة 819.2 مليون ريال
- مسؤول في أرامكو: نتطلع لتحقيق نمو في التوزيعات.. وعملية زيادة الدين ستكون منتظمة
- المطاحن الأولى تتلقى موافقة هيئة الأمن الغذائي بالسماح لها بتصدير الدقيق
- السوق السعودي: رصد للأسهم والصناديق التي سجلت أدنى سعر منذ 52 أسبوعا
- السوق السعودي: صفقتان خاصتان بقيمة 83.2 مليون ريال
تعليقات {{getCommentCount()}}
كن أول من يعلق على الخبر
رد{{comment.DisplayName}} على {{getCommenterName(comment.ParentThreadID)}}
{{comment.DisplayName}}
{{comment.ElapsedTime}}