نتيجة البحث
- تاسي
-
الطاقة
- 2222 - أرامكو السعودية
- 2030 - المصافي
- 2380 - بترو رابغ
- 4030 - البحري
- 4200 - الدريس
- 2381 - الحفر العربية
- 2382 - أديس
- 1201 - تكوين
- 1202 - مبكو
- 1210 - بي سي آي
- 1211 - معادن
- 1301 - أسلاك
- 1304 - اليمامة للحديد
- 1320 - أنابيب السعودية
- 2001 - كيمانول
- 2010 - سابك
- 2020 - سابك للمغذيات الزراعية
- 2090 - جبسكو
- 2150 - زجاج
- 2170 - اللجين
- 2180 - فيبكو
- 2200 - أنابيب
- 2210 - نماء للكيماويات
- 2220 - معدنية
- 2240 - الزامل للصناعة
- 2250 - المجموعة السعودية
- 2290 - ينساب
- 2300 - صناعة الورق
- 2310 - سبكيم العالمية
- 2330 - المتقدمة
- 2350 - كيان السعودية
- 3001 - أسمنت حائل
- 3002 - أسمنت نجران
- 3003 - أسمنت المدينة
- 3004 - أسمنت الشمالية
- 3005 - أسمنت ام القرى
- 3010 - أسمنت العربية
- 3020 - أسمنت اليمامة
- 3030 - أسمنت السعودية
- 3040 - أسمنت القصيم
- 3050 - أسمنت الجنوب
- 3060 - أسمنت ينبع
- 3080 - أسمنت الشرقية
- 3090 - أسمنت تبوك
- 3091 - أسمنت الجوف
- 3092 - أسمنت الرياض
- 2060 - التصنيع
- 3008 - الكثيري
- 3007 - الواحة
- 1321 - أنابيب الشرق
- 1322 - أماك
- 2223 - لوبريف
- 2360 - الفخارية
- 1212 - أسترا الصناعية
- 1302 - بوان
- 1303 - الصناعات الكهربائية
- 2040 - الخزف السعودي
- 2110 - الكابلات السعودية
- 2160 - أميانتيت
- 2320 - البابطين
- 2370 - مسك
- 4140 - صادرات
- 4141 - العمران
- 4142 - كابلات الرياض
- 1214 - شاكر
- 4110 - باتك
- 4143 - تالكو
- 4031 - الخدمات الأرضية
- 4040 - سابتكو
- 4260 - بدجت السعودية
- 2190 - سيسكو القابضة
- 4261 - ذيب
- 4263 - سال
- 4262 - لومي
- 1810 - سيرا
- 6013 - التطويرية الغذائية
- 1820 - مجموعة الحكير
- 4170 - شمس
- 4290 - الخليج للتدريب
- 6002 - هرفي للأغذية
- 1830 - لجام للرياضة
- 6012 - ريدان
- 4291 - الوطنية للتعليم
- 4292 - عطاء
- 6014 - الآمار
- 6015 - أمريكانا
- 6016 - برغرايززر
- 4003 - إكسترا
- 4008 - ساكو
- 4050 - ساسكو
- 4190 - جرير
- 4240 - سينومي ريتيل
- 4191 - أبو معطي
- 4051 - باعظيم
- 4192 - السيف غاليري
- 4001 - أسواق ع العثيم
- 4006 - أسواق المزرعة
- 4061 - أنعام القابضة
- 4160 - ثمار
- 4161 - بن داود
- 4162 - المنجم
- 4164 - النهدي
- 4163 - الدواء
- 2050 - مجموعة صافولا
- 2100 - وفرة
- 2270 - سدافكو
- 2280 - المراعي
- 6001 - حلواني إخوان
- 6010 - نادك
- 6020 - جاكو
- 6040 - تبوك الزراعية
- 6050 - الأسماك
- 6060 - الشرقية للتنمية
- 6070 - الجوف
- 6090 - جازادكو
- 2281 - تنمية
- 2282 - نقي
- 2283 - المطاحن الأولى
- 4080 - سناد القابضة
- 2284 - المطاحن الحديثة
- 2285 - المطاحن العربية
- 2286 - المطاحن الرابعة
- 4002 - المواساة
- 4004 - دله الصحية
- 4005 - رعاية
- 4007 - الحمادي
- 4009 - السعودي الألماني الصحية
- 2230 - الكيميائية
- 4013 - سليمان الحبيب
- 2140 - أيان
- 4014 - دار المعدات
- 4017 - فقيه الطبية
- 1010 - الرياض
- 1020 - الجزيرة
- 1030 - الإستثمار
- 1050 - بي اس اف
- 1060 - الأول
- 1080 - العربي
- 1120 - الراجحي
- 1140 - البلاد
- 1150 - الإنماء
- 1180 - الأهلي
- 2120 - متطورة
- 4280 - المملكة
- 4130 - الباحة
- 4081 - النايفات
- 1111 - مجموعة تداول
- 4082 - مرنة
- 1182 - أملاك
- 1183 - سهل
- 8010 - التعاونية
- 8012 - جزيرة تكافل
- 8020 - ملاذ للتأمين
- 8030 - ميدغلف للتأمين
- 8040 - أليانز إس إف
- 8050 - سلامة
- 8060 - ولاء
- 8070 - الدرع العربي
- 8190 - المتحدة للتأمين
- 8230 - تكافل الراجحي
- 8280 - ليفا
- 8150 - أسيج
- 8210 - بوبا العربية
- 8270 - بروج للتأمين
- 8180 - الصقر للتأمين
- 8170 - الاتحاد
- 8100 - سايكو
- 8120 - إتحاد الخليج الأهلية
- 8200 - الإعادة السعودية
- 8160 - التأمين العربية
- 8250 - جي آي جي
- 8240 - تْشب
- 8260 - الخليجية العامة
- 8300 - الوطنية
- 8310 - أمانة للتأمين
- 8311 - عناية
- 8313 - رسن
- 4330 - الرياض ريت
- 4331 - الجزيرة ريت
- 4332 - جدوى ريت الحرمين
- 4333 - تعليم ريت
- 4334 - المعذر ريت
- 4335 - مشاركة ريت
- 4336 - ملكية ريت
- 4338 - الأهلي ريت 1
- 4337 - سيكو السعودية ريت
- 4342 - جدوى ريت السعودية
- 4340 - الراجحي ريت
- 4339 - دراية ريت
- 4344 - سدكو كابيتال ريت
- 4347 - بنيان ريت
- 4345 - الإنماء ريت للتجزئة
- 4346 - ميفك ريت
- 4348 - الخبير ريت
- 4349 - الإنماء ريت الفندقي
- 4350 - الاستثمار ريت
- 4020 - العقارية
- 4323 - سمو
- 4090 - طيبة
- 4100 - مكة
- 4150 - التعمير
- 4220 - إعمار
- 4230 - البحر الأحمر
- 4250 - جبل عمر
- 4300 - دار الأركان
- 4310 - مدينة المعرفة
- 4320 - الأندلس
- 4321 - سينومي سنترز
- 4322 - رتال
- نمو
-
إدارة وتطوير العقارات
إنتاج الأغذية
- 9515 - فش فاش
- 9532 - مياه الجوف
- 9536 - فاديكو
- 9556 - نفوذ
- 9559 - بلدي
- 9564 - آفاق الغذاء
- 9555 - لين الخير
- 9612 - مياه سما
- 9518 - المركز الكندي الطبي
- 9530 - طبية
- 9527 - ألف ميم ياء
- 9544 - الرعاية المستقبلية
- 9546 - نبع الصحة
- 9574 - بروميديكس
- 9594 - المداواة
- 9572 - الرازي
- 9587 - لانا
- 9600 - كومل
- 9604 - ميرال
- 9513 - حديد وطني
- 9514 - الناقول
- 9523 - جروب فايف
- 9539 - أقاسيم
- 9548 - ابيكو
- 9553 - ملان
- 9565 - معيار
- 9552 - قمة السعودية
- 9563 - بناء
- 9566 - الصناعات الجيرية
- 9580 - الراشد للصناعة
- 9583 - المتحدة للتعدين
- 9576 - منزل الورق
- 9588 - حديد الرياض
- 9575 - ماربل ديزاين
- 9599 - طاقات
- 9601 - الرشيد
- 9605 - نفط الشرق
- 9607 - عسق
- 9609 - بترول ناس
- 9510 - الوطنية للبناء والتسويق
- 9528 - جاز
- 9531 - العبيكان للزجاج
- 9533 - المركز الآلي
- 9529 - رؤوم
- 9525 - الوسائل الصناعية
- 9542 - كير
- 9547 - رواسي
- 9568 - ميار
- 9569 - آل منيف
- 9578 - أطلس
- 9560 - وجا
- 9611 - المتحدة للزجاج المسطح
- 9540 - تدوير
- 9545 - الدولية
- 9570 - تام التنموية
- 9581 - كلين لايف
- 9593 - عبر الخليج
- 9597 - الليف
- 9608 - الأشغال الميسرة
- 9606 - ثروة
- 9613 - شلفا
- 9541 - أكاديمية التعلم
- 9562 - بوابة الأطعمة
- 9590 - أرماح
- 9526 - جاهز
- 9598 - المحافظة للتعليم
- 9603 - الأفق التعليمية
- 9567 - غذاء السلطان
الدخول
×هل نسيت كلمة السر؟
×- ترتيب البنوك مؤشرات البنوك إحصائيات الأسمنت شركات الأسمنت مؤشرات الأسمنت إحصاءات النقد والإقتصاد النفط والغاز والوقود بيانات الاقتصاد الكلي إنفاق المستهلكين التضخم الصادرات والواردات السلع الغذائية السلع غير الغذائية السلع الانشائية ترتيب البتروكيماويات مؤشرات البتروكيماويات ترتيب التجزئة مؤشرات التجزئة ترتيب المواد الغذائية مؤشرات المواد الغذائية الأعلى نمواً التوزيعات النقدية التاريخية
في الثاني والعشرين من يونيو/حزيران من عام 1941 وعند تمام الساعة الثالثة صباحاً ودون إعلان الحرب رسمياً، تسلل جنود من القوات المسلحة الألمانية "الفيرماخت"إلى الأراضي السوفيتية، قبل أن تلحق بهم 153 فرقة ألمانية مع فرق فنلندية ورومانية وسلوفاكية ومجرية، بالإضافة إلى فرقة من الفاشيين الإسبان.
ثلاثة ملايين رجل معهم أكثر من 600 ألف شاحنة و3 آلاف دبابة و7 آلاف مدفع و3 آلاف طائرة اجتاحوا جبهة طولها 2900 كم. وخلال الساعات الأربع والعشرين الأولى من هجومهم الكاسح تمكن الألمان من إسقاط أكثر من 300 طائرة سوفيتية وتدمير 1500 طائرة أخرى كانت متوقفة على الأرض، بينما لم يفقدوا هم سوى 35 طائرة فقط.
بأمر من "ستالين"
بعدها بنحو عشرة أيام، وتحديداً في الثالث من يوليو/تموز من عام 1941 ألقى الزعيم السوفيتي "جوزيف ستالين" عبر الإذاعة أشهر خطبه على الإطلاق وذلك تزامناً مع استمرار تقدم الألمان داخل الأراضي الروسية. بلكنته الجورجية بدأ "ستالين" خطابه بكلمات بدت غريبة على مسامع الروس، حيث قال:"إخوتي وأخواتي. كلماتي موجهة إليكم أيها الأصدقاء الأعزاء".
في الثلث الأخير من خطابه الطويل أعطى "العم جو" (كما كان يسميه الأمريكيون) الشعب الروسي الأمر التالي: "في حالة الانسحاب القسري لوحدات جيشنا الأحمر، لا تتركوا وراءكم أي سيارة أو مركبة أو عربة سكة حديد أو حتى رطل واحد من الحبوب أو جالون من الوقود."
ثم تابع قائلاً "يجب على المزارعين جمع ماشيتهم وحبوبهم والانتقال بها إلى عمق البلاد. دمروا أي شيء له قيمة إذا لم تستطيعوا حمله معكم، ولا تتركوه للعدو".
وتنفيذاً لأوامره المباشرة، قام الروس المنسحبون إلى الداخل نجاة بأنفسهم من بطش القوات الألمانية بتدمير ممتلكاتهم ومعظم البنية التحتية في مدنهم وذلك من أجل حرمان الغزاة من الاستفادة منها. بأيديهم، دمروا مصانعهم وشبكات توليد الكهرباء والاتصالات كما قاموا بتفجير الطرق والجسور والسدود بالإضافة إلى العديد من المناجم.
تلك كان سياسة ستالين... "الأرض المحروقة"
الأرض المحروقة هي استراتيجية عسكرية تقوم وفقها الجيوش المنسحبة بتدمير كل شيء في طريق انسحابها من أجل حرمان الجيوش المتقدمة من الغذاء والمأوى والموارد الطبيعية أو شيء آخر قد يكون مفيداً لهم.
والمثير للاهتمام هو أن سياسة "الأرض المحروقة" لها تطبيقات في عالم الشركات. فنفس السياسة تستخدمها الكثير من الشركات كاستراتيجية هدفها ردع أي محاولة استحواذ عليها، وهو ما يتم عادة من خلال اللجوء لتكتيكات تجعل الشركة المستهدفة أقل جاذبية، مثل بيع الأصول أو التورط عمداً في مستويات عالية من الديون أو الدخول في أنشطة أخرى قد تضر بالشركة إذا تم شراؤها.
ممنوع الاقتراب
هناك بند شهير يوجد في الكثير من السندات ذات الدرجة الاستثمارية التي تصدرها الشركات في أسواق رأس المال يتعلق بالتغيرات التي قد تحدث في هيكل السيطرة على الشركة.
هذا البند الذي يوجد في حوالي 25% من السندات الاستثمارية و75% من السندات المنتمية لدرجة المضاربة، وفق كتاب "الشركة مقسمة" الصادر عام 2017، هو عبارة عن شرط يلزم الشركة بسداد قروضها بالكامل فوراً إذا حدث أي تغيير بهوية من يسيطر على الشركة.
ببساطة، لنفترض مثلاً أن إدارة الشركة "س" العاملة بقطاع الإسمنت والمدرجة بسوق المال ترغب في حماية نفسها من أي عملية استحواذ مباغتة. حينها ستقوم الشركة وفق الاستراتيجية التي تسمى (poison put) باقتراض الكثير من الأموال من السوق من خلال إصدار سندات تحتوي على بند تلزم بموجبه نفسها بإعادة شراء تلك السندات من المستثمرين فوراً - أي قبل تاريخ استحقاقها - في حال حدوث أي تغير في هيكل السيطرة على الشركة.
ما سبق لم يكن سوى الجزء الأول من الخطة، حيث إن ذلك البند أيضاً غالباً ما يلزم الشركة بإعادة شراء هذه السندات بعلاوة. وإذا لم يكن بحوزة الشركة ما يكفي من الكاش للشراء فستجد نفسها مضطرة للذهاب إلى السوق مرة أخرى بحثاً عن إعادة تمويل السندات المستحقة.
في بعض الأحيان قد لا تكون الشركة قادرة على إعادة تمويل ديونها بنفسها أو الحصول على التمويل اللازم – لإعادة شراء هذه السندات – من أسواق رأس المال، مما يعرضها بشكل جاد لخطر الإفلاس. ولكن لماذا قد تطبق إدارة الشركة استراتيجية قد تؤدي في نهاية المطاف إلى إفلاسها.
باختصار، هذا السيناريو لن يحدث إلا في حال تم الاستحواذ على الشركة من قبل شركة أخرى، وحينها لن تكون مشكلتها بل مشكلة الشركة المستحوذة التي ستجد أنه تم رمي قنبلة موقوتة في حجرها. ولهذا السبب ستفكر أي شركة ترغب في الاستحواذ على "س" ألف مرة قبل أن تقدم على هذه الخطوة بسبب تكاليفها الباهظة.
ما يزيد الأمر تعقيداً بالنسبة للشركات الراغبة في الاستحواذ هو أن الشركات المستهدفة غالباً ما تكون عرضة لعمليات الاستحواذ العدائية في الوقت الذي تواجه فيه درجة من درجات الصعوبة المالية، وهذا بالضبط هو أسوأ وقت قد يتم خلاله مطالبة الشركات المستهدفة بسداد ديونها.
هذه الميكانيكية تجعل استراتيجية (poison put) بمثابة رادع قوي للراغبين في الاستحواذ على الشركة، لأنهم إذا نجحوا في شن غارة عليها فسيجدوا أنفسهم قد سيطروا على شركة مضطرة فوراً إلى إعادة تسديد ديونها في وقت هي فعلياً فيه غير قادرة على ذلك. من يرغب أن يضع نفسه في موقف كهذا؟
الشركة ترتدي حزاما ناسفا
من الشركات التي تستخدم هذه الاستراتيجية حالياً هي شركة الإنتاج السينمائي الكندية "ليونزجيت إنترتاينمنت". ففي السندات المصدرة من قبلها تلزم الشركة نفسها بالسداد الفوري لتلك السندات في حالة من اثنتين: الأولى حال استحوذ أي مستثمر على أكثر من 20% من أسهم الشركة، والثانية: سيطرة أعضاء جدد على أغلبية مجلس الإدارة.
بناءً على ما سبق، إذا حاول أي مستثمر الاستحواذ على أكثر من 20% من أسهم "ليونزجيت" في منتصف عام 2010 على سبيل المثال، فكانت الشركة ستضطر إلى التسديد الفوري لسندات قيمتها 199 مليون دولار، وذلك في نفس الوقت الذي لم تزد فيه حيازاتها من الكاش عن 79 مليون دولار. وساعتها كانت الشركة الكندية ستجد نفسها مجبرة على اقتراض المزيد من الأموال لسداد باقي المبلغ.
هذا كان هو السبب في إحجام المستثمر الأمريكي "مارك راشيسكي" عن زيادة حجم حصته في "ليونزجيت" بعد وصولها إلى 19.999% من أسهم الشركة. لأنه إذا تجاوزت حصته 20% بسهم واحد سيتم تنفيذ الشرط المدرج بسندات الشركة فوراً.
استراتيجية (poison put) التي تعتبر إلى حد كبير تجسيداً لسياسة الأرض المحروقة تعمل بشكل فعال لأنه منصوص عليها في العقود القانونية الخاصة بالسندات واتفاقيات القروض، وهو ما يعني أنه يجب تنفيذها فوراً ما لم يوافق المقرضون على التنازل عن هذا الشرط.
ولكن الواقع يشير إلى أنه من المستبعد أن تحدث هذه التنازلات من جانب المقرضين دون موافقة الشركة المستهدفة. وهذا ما يصعب من محاولة الالتفاف على هذا الشرط أو القفز فوقه، ويجعله تهديداً بالغ الجدية لكل من يفكر في الاستحواذ على أي شركة تنتهج هذه الاستراتيجية.
الأكثر قراءة
- إطلاق عملية بناء سجل الأوامر المسرّع لبيع 2 % من حصة صندوق الاستثمارات في إس تي سي
- حاشي باشا تدرس طرح أسهمها في السوق السعودي.. وتعين يقين المالية لترتيب الطرح
- تداول توضح آلية البيع المسرّع لجزء من حصة صندوق الاستثمارات في إس تي سي
- موبايلي تستحوذ على 120 ميجاهرتز من الطيف الترددي بقيمة 2.5 مليار ريال
- أكوا باور تعلن بدء التشغيل التجاري لمحطة الشعيبة 1 للطاقة الشمسية الكهروضوئية
تعليقات {{getCommentCount()}}
كن أول من يعلق على الخبر
رد{{comment.DisplayName}} على {{getCommenterName(comment.ParentThreadID)}}
{{comment.DisplayName}}
{{comment.ElapsedTime}}