الكويت: 870 فلساً قيمة سهم "المجموعة البترولية المستقلة"

اعتماد مؤشر الاسهم الكويتي على الاسهم الكبيرة مثل البنوك والاتصالات هو سبب انخفاضه. لان شركات البنوك والاتصالات في العالم والكويت تشهد تنافسا مستمرا مما يضغط على ربحيتها ويؤدي إلى انخفاض أسهمها.

ومع استمرار تدني مؤشر البورصة الكويتية، تنخفض اسعار الأسهم بشكل عام. وتتداول بعض الأسهم عند اقل من قيمتها. ويجب على المستثمر الذكي الاطلاع على البيانات المالية وتقدير الربحية المستقبلية ثم اتخاذ قرار عن قيمة السهم.

تقوم شركة المجموعة البترولية المستقلة بشراء وبيع النفط والمشتقات البترولية خارج الكويت. وحققت الشركة ربحا صافيا قدره 6 ملايين دينار على مبيعات قدرها 1.250 مليار دينار لسنة 2013 مما يعادل بيع 100 الف برميل يومياً.

ويتداول سعر سهم الشركة عند 415 فلسا حسب إغلاق يوم الخميس الماضي. ومجموع أسهم الشركة المصدرة هو 152 مليون سهم مما يجعل قيمة الشركة الإجمالية هو 63 مليون دينار كويتي.

ومضاعف الربحية الحالي للشركة هو 10 أضعاف، في حين يتداول السوق الكويتي بمجمله عند مضاعف ربحية قدره 20 ضعفا. وهذا الفارق بين النسبتين يوضح ان هناك مجالا لسهم شركة المجموعة للارتفاع حتى يصل إلى 20 ضعفا وعندها تكون قيمة سهم الشركة هي 830 فلسا. ومضاعف الربحية هو المؤشر الاساسي الذي يتم قياس قيمة الشركات عليه.

وقامت الشركة بالاعلان عن توزيعاتها عن السنة الماضية وهي 30 فلسا للسهم الواحد. مما يجعل العائد النقدي للسهم يساوي اكثر من %7 وهو عائد ممتاز مقارنة بالسوق والذي يعطي عائدا اقل من %3. لذلك نجد ان هناك مجالا لسهم الشركة للارتفاع إلى 970 فلسا اذا تم تداوله عند عائد نقدي مماثل للسوق. ويعتبر مؤشر العائد النقدي مهما لقياس قدرة الشركة المالية والنقدية من دون حساب الأرباح غير النقدية التي تكون غير قابلة للتوزيع مثل الأرباح الناتجة عن إعادة تقييم العقارات او الأصول التشغيلية.

والمؤشر الأخير الذي نستخدمه هو مؤشر مضاعف القيمة الدفترية. ويتداول سهم شركة المجموعة البترولية عن %77 من قيمته الدفترية. وبالوقت نفسه يتم تداول اجمالي الأسهم الكويتية عند %149 مضاعف القيمة الدفترية. لذلك تكون قيمة أسهم الشركة عند 800 فلس في حال تداوله عن نفس مضاعف القيمة الدفترية للسوق.

لذلك نجد جميع المؤشرات السابقة تشير إلى ان سعر سهم المجموعة البترولية المستقلة هو اقل من قيمته الحقيقية. وباستخدام معدل المؤشرات الثلاثة نصل إلى ان القيمة المناسبة لسهم الشركة هي 870 فلسا.