"QNB" يرى في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المقبل لقاء استثنائيا

 

ولفت التحليل الاقتصادي لمجموعة /كيو إن بي/ إلى أن صندوق النقد الدولي رأى مؤخرا أنه بالنظر إلى الإشارات المتباينة للتضخم والبطالة، يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي الانتظار حتى "تنقشع حالة عدم اليقين سواء على مستوى استقرار الأسعار أو بخصوص التشغيل والبطالة، قبل أن يقوم بتلك الخطوة" إذ يبدو البنك غير مقتنع بوجهة النظر هذه.

وأشار في هذا السياق إلى تصريح لنائب رئيس البنك /ستانلي فيشر/ قال فيه إن "هناك دائما حالة عدم يقين ويجب علينا ببساطة الإقرار بذلك".. وأضاف: "عندما يكون الوضع بهذا الإلحاح، فإن انتظار تلك المدة يعني الانتظار لفترة طويلة بأكثر مما يلزم".

ونبه إلى أن الأمر الذي يمكن أن يقنع بنك الاحتياطي الفيدرالي بتأجيل زيادة سعر الفائدة هو عدم استعداد الأسواق لهذه الزيادة حتى الآن، فالأسواق المالية تحدد احتمالية رفع أسعار الفائدة في سبتمبر بحدود 35 في المائة فقط، لذلك فإن أي تحرك من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة سيكون بمثابة مفاجأة إلى حد كبير.

واعتبر أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحب ألا يفاجئ الأسواق، خصوصاً أثناء دورات تشدّد أسعار الفائدة، ففي آخر مرة قام فيها البنك بذلك، وكانت في عام 1994، اتضح أن الأمر كان خطأ في السياسة، حيث أدى التشديد المفاجئ لأسعار الفائدة إلى تحركات عشوائية في الأسواق المالية والاقتصاد العالمي.

كما أسفرت هذه التحركات عن الإفلاس المشهور لمقاطعة /أورانج/، وهي مقاطعة في ولاية كاليفورنيا الأمريكية، وكان لتلك التحركات آثار عابرة للحدود، حيث أدى هروب رؤوس الأموال إلى أزمة الديون المكسيكية في نفس العام.

ورجح التحليل ألا يكرر بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الخطأ التاريخي، خاصة في ضوء الاضطرابات الاخيرة التي شهدتها الأسواق في اغسطس والتباطؤ في الأسواق الناشئة، لا سيما في الصين إذ لن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي على الأرجح راغباً في صب الزيت على النار، فهو بشكل عام يريد لزيادة أسعار الفائدة أن تكون متدرجة وبحدود المتوقع بقدر الإمكان.

وقال إنه لا يهم كثيراً ما إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في هذا الشهر أو بعد ثلاثة أشهر إذ الأهم هو وتيرة رفع أسعار الفائدة بعد ذلك، لأن تلك الوتيرة هي التي يمكن أن تُحدث الفرق بين نسبة 1.0 في المائة أو 3.0 في المائة في نهاية 2016 على سبيل المثال.

ورأى في هذا الشأن الأكثر أهمية، أن هناك إجماعا في الرأي بين بنك الاحتياطي الفيدرالي، والأسواق المالية، والمراقبين بأن تطبيع السياسة النقدية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون بطيئاً ومتدرجاً.