أهم التحديات التي تعيق الأسواق الناشئة عن اللحاق بالركب الاقتصادي

يسلط الاقتِصَادِيون الضوء على أهم التَّحدِّيات والفرص التي تواجه 3 اقتصادات أسواق ناشئة مهمة؛ وهي الهند والبرازيل والصين - في أوراق بحثية تم إعدادها لحلقة نقاش في مؤتمر أوراق بروكينغز حول النشاط الاقتِصَادِي في 30 مارس.

كتب فيرال أشاريا من جامعة نيويورك أن الهند يمكن أن تصبح "اللاعب الرئيس القادم" في ظل تبنى المصنّعين الدوليين استراتيجية "الصين زائد واحد" لتنويع العمليات خارج الصين. ولكن، للقيام بذلك، يجب أن تركز أولًا على تطوير السياسات السليمة.

يوضح أشاريا أن الهند قد شهدت انتعاشًا على شكل حرف K منذ بداية جائحة كوفيد-19 قبل ثلاث سنوات؛ وأن الهند الحضرية قد تعافت، ولكن المناطق الريفية في الهند ما زالت متخلّفة عن الركب.

 ويشير إلى أنه على الرغم من ازدهار سوق الأوراق المالية، لا يزال مستوى الناتج المحلي الإجْمَالِي في الهند أقل بنسبة 6% مما يوحي به اتجاه ما قبل الجَائِحَة.

ومع ذلك، فإن مزايا الهند تشمل الاهتمام القوي بريادة الأعمال بين كبار طلاب الجامعات، والنظام المَصْرِفِي الصحي، للاستفادة من مزاياها، يوصي أشاريا بأن تركز الهند على الإصلاحات في 5 مجالات:

- زيادة حصتها في تجارة السلع العالمية عن طريق خفض تعريفاتها "المرتفعة للغاية والحمائية"، ربما من خلال خطة مدروسة مدتها 3 سنوات.

- تفكيك التكتلات الصناعية الخانقة للمنافسة عن طريق الحد من قوتها السوقية من خلال التغييرات القانونية والتنظيمية التي تجعلها غير جذابة اقتصاديًا.

- ضمان أن قانون الإفلاس في الهند قادر على التعامل مع حالات إفلاس التكتلات الكبيرة من خلال مطالبتها بإعداد "وصايا حية" للمساعدة في التخطيط لحلها، وبشكل مستقل، تسريع الوقت الذي يستغرقه حل الشركات المتعثرة والذي يتراوح بين 18 إلى 24 شهرًا.

- استعادة توازن الاقتصاد الكلي من خلال إعادة الالتزام بخفض العجز في ميزانيتها ورفع أسعار الفائدة بشكل أكبر لخفض التضخم إلى هدف البنك المركزي الهندي بنسبة 4%.

- معالجة الفجوة في المهارات والتعليم، على سبيل المثال، من خلال إنشاء مدارس عامة مستقلة لتوفير تعليم عالي الجودة في مجالات ستيم (STEM) (العلوم والتكنولوجيا والهندسة والرياضيات) ومن خلال منح الشركات حوافز لتمكين المرأة في سوق العمل.

ويختتم أشاريا بقوله إن هناك الكثير على المحك بالنسبة للهند والعالم. سيكون من الجيد أن تتمكن الهند من القيام بذلك بشكل صحيح في العقد المقبل.

تحديات خفض التضخم: التجربة البرازيلية

- كتب كارلوس كارفالو من كابيتالو إنفستيمينتوس وفرناندا نتشيو من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو أن نوبتين سابقتين من التضخم في البرازيل تشير إلى أن خفض تضخم ما بعد الجَائِحَة إلى هدف البنك المركزي قد يكون مكلفًا اقتصاديًا للبلاد.

- اعتمد البنك المركزي البرازيلي هدفًا للتضخم في عام 1999 وواجه تضخمًا أعلى بكثير من المستهدف من عام 2002 حتى عام 2005 ومرة أخرى في عامي 2015 و2016.

- في كلتا الحالتين، كانت مخاوف السياسة المَالِيّة عالية وأصبحت التوقعات بشأن التضخم في المستقبل غير واضحة.

- كان على البنك المركزي أن يرفع أسعار الفائدة بشكل كبير لخفض التضخم واستعادة مصداقيته - ولكن في كلتا المرتين على حساب الركود.

- واستجابة لحالات الإغلاق والمصاعب الاقتِصَادِية التي أوجدها الوباء، خفضت البرازيل، شأنها في ذلك شأن العديد من البلدان الأخرى، أسعار الفائدة وعززت بسرعة البرامج الحُكُومِية لدعم الأسر والشركات.

- ولكن ساهمت الحوافز المَالِيّة والنقدية، من بين عوامل أخرى، في زيادة حادة في التضخم في البرازيل منذ عام 2021.

- يكتب المؤلفان أن مزيجاً من المخاوف المَالِيّة والتوقعات غير الراسخة في بيئة عالية التضخم كلها مألوفة جدا بالنسبة للبرازيل؛ تشير أوجه التشابه بين الحلقتين السابقتين إلى أن الطريق إلى خفض التضخم سيكون صعبًا للغاية، ما لم تغير السياسات الاتجاه.

- يمكن لتجربة البرازيل أن تقدم دروساً للبلدان الأخرى، وربما حتى البلدان ذات الاقتصادات المتقدمة مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، التي تعاني أيضا من تضخم أعلى من المستهدف.

هل تحول نُمُو الصين من معجزة إلى وباء؟

- كتب إسوار براساد من جامعة كورنيل ومؤسسة بروكينغز أن الصين يمكن أن تستمر في تحدي التنبؤات طويلة الأمد بالانهيار الاقتِصَادِي إذا نجح قادتها في إصلاح إطارها المؤسسي، وتحسين الإنتاجية، وتعزيز نظامها الْمَالِيّ.

- يوضح براساد كيف كان نُمُو الصين على مدى العقود الثلاثة الماضية ملحوظا. إذ بلغ ناتجها الْمَحَلِّي الإجْمَالِي في عام 2022 حوالي 73% من الناتج الْمَحَلِّي الإجْمَالِي للولايات المتحدة.

- ووفقاً لبراساد، فإن نقاط الضعف في الصين تشمل الإطار الْمَالِيّ والمؤسسي الضعيف، وقطاع الدولة المتضخم، والحكومة الاستبدادية.

- ومع ذلك للحفاظ على التقدم الاقتِصَادِي، يجب على الصين تخصيص الموارد بشكل أفضل داخل اقتصادها لأجزائها الأكثر ديناميكية (قطاع الخدمات والشركات الصغيرة والمتوسطة).

- يتطلب ذلك إصلاح النظام المَصْرِفِي والأسواق الْمَالِيّة في الصين وتشديد التنظيم. ويتعين على البنوك الصينية أن تزيل القروض الرديئة للمؤسسات الحُكُومِية من ميزانياتها العمومية.

- وهناك حاجة إلى معايير أفضل لحوكمة الشركات والمحاسبة لتزويد مستثمري الأسهم والسندات بمعلومات عن الشركات الصينية.

- ويختتم براساد بقوله إن أسس النُّمُو في الصين تبدو هشة؛ ومع ذلك، إذا حركت الحكومة أوراقها بشكل صحيح، فيمكن للمرء أن يتصور مستقبلًا أفضل للاقتصاد الصيني.

المصدر: مؤسسة بروكينغز (Brookings Institution)