تثبيت تصنيف سندات شركة العقارات المتحدة

علنت وكالة «كابيتال إنتليجنس»، العالمية والمتخصصة في التصنيف الائتماني، عن تثبيت تصنيف السندات غير المضمونة الصادرة عن شركة العقارات المتحدة بقيمة 40 مليون دينار كويتي عند مستوى BBB- مع نظرة مستقبلية «مستقرة»، يأتي هذا التصنيف نتيجة الدعم الذي تحظى به شركة العقارات المتحدة من مجموعة مشاريع الكويت القابضة (كيبكو)، التي تملك حصة الأغلبية فيها وتعد إحدى كبرى الشركات القابضة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا.

وبالرغم من الارتفاع الملحوظ الذي شهدته شركة العقارات المتحدة في أرباحها خلال الأشهر الثلاثة الأولى من العام الحالي؛ يبقى هذا التصنيف مرتبطاً بالمشاريع الاستثمارية العديدة التي تركز عليها الشركة في الوقت الراهن وما ترتب عليها من ديون تعد مرتفعة نسبياً.

هذا وشهدت شركة العقارات المتحدة خلال عام 2011 توسعاً ملحوظاً في ميزانيتها العامة مع تجميع حصص ملكية عدد من الشركات الزميلة والتابعة لها والتي استحوذت عليها من مجموعة شركات «كيبكو». وفي حين ارتفاع دخل الإيجارات، إلا أن صافي الأرباح المرتفعة التي حققتها الشركة في عام 2011 تعود بغالبيتها إلى مكاسب التقييم العالية الناجمة عن عمليات الاستحواذ المذكورة، علماً بأنه قد يكون هناك بعض الأثر السلبي من جراء ارتفاع قيمة ديون الشركة بعد عمليات الاستحواذ.

ونتيجة لذلك تركز إدارة الشركة على تخفيض نسبة الديون من خلال بيع عدد من أصولها وممتلكاتها، حيث قامت الشركة اخيراً ببيع إحدى ممتلكاتها واستخدام عوائد هذه الصفقة، بالإضافة إلى الأرصدة النقدية المتاحة لتسديد جزء مهم من ديونها في الربع الأول من عام 2012. كذلك، تمكنت الشركة بفضل صفقة البيع هذه من تحقيق أرباح صافية استثنائية خلال الأشهر الثلاثة الأولى من العام الحالي إلا أن سيولة الشركة لا تزال ضيقة وهو ما يعد شائعاً بين الشركات التي نموذج عملها يجمع بين التطوير العقاري والعائد من دخل الإيجار.

ويبقى دخل الإيجارات من العمليات الأساسية للشركة ومصدر التدفقات المالية الأكثر استقراراً. إلا أن نموه من المحتمل أن يواجه بعض القيود في ظل تراجع سوق الإيجارات والتخمة التي تشهدها بعض أجزاء قطاع العقارات في الكويت. وتبقى توقعات النمو جيدة في ظل عدد من المشاريع التي من المقرر إنجازها في النصف الثاني من العام الحالي. فتخفيض مجموع ديون الشركة إلى مستويات يسهل التحكم بها، وتعزيز نمو دخل الشركة من الإيجارات بصورة مستديمة سيساهم في رفع مستوى هذه التصنيفات الائتمانية.

وبهذا الصدد، صرح الرئيس التنفيذي لشركة العقارات المتحدة المهندس محمد أحمد السقاف بأن الشركة مدعومة بثلاثة أسس متينة، وهي وجود مساهم رئيسي فيها ذي ملاءة مالية قوية وهي شركة كيبكو، وأصول مميزة ذات مواقع ممتازة وإدارة متخصصة ومحترفة. وعليه فإن مستقبل الشركة القريب وعلى المدى المتوسط جيد جدا وللإدارة استراتيجية متكاملة من شأنها تطوير انسيابية عمليات الشركة وتكثيف العوائد الناتجة من الإيجار علما بأن شراء وبيع الأصول هما أيضا جزء مهم من عمل أي شركة تطوير عقارية.