«HSBC» يوصي بالاحتفاظ بسهم «بنك الكويت الوطني »و 1.15 دينار السعر المستهدف بعائد 26.4%

أصدر بنك اتش اس بي سي «HSBC» تقريرا عن اداء بنك الكويت الوطني بعد اعلان نتائجه المالية لسنة 2013 وقد جدد HSBC توصيته السابقة بالاحتفاظ بالسهم محددا السعر المستهدف للسهم هو 1.15 دينار علما ان السعر عند اعتداد التقرير كان 0.91 دينار ونسبة العائد المتوقعة 26.4%

واستند البنك في توصيته بالاحتفاظ به على ما حققه البنك من ارتفاع فاق التوقعات في الاحتياطيات في الربع الرابع من 2013 ليدفع تغطية القروض المتعثرة إلى 200% وهو نفس مستوى ما كان عليه قبل الأزمة المالية في خطوة من شأنها ان تحقق للبنك بيان دخل نظيف خلال 2014، إلى جانب ذلك تعافي الأرقام التشغيلية من صافي دخل الفوائد لتحقق نموا بلغ 11% على أساس سنوي فيما تبقى هوامش الربح مستقرة كذلك التكاليف، وابقى السعر المستهدف للسهم عند 1.15 دينار والابقاء على التقييم الإيجابي «overweight» موصيا بالاحتفاظ بالسهم.

وأشار تقرير البنك الوطني خلال الربع الرابع من 2013، بان صافي الدخل بلغ 40 مليون دينار اقل من التقديرات التي توقعت ان تصل إلى 81 مليون دينار بانخفاض بلغ 51%، والسبب الرئيسي وراء ذلك الانخفاض هو ارتفاع احتياطي خسائر القروض على الرغم من تراجع نسبة القروض المتعثرة إلى 1.96% خلال 2013 مقارنة بـ 2.75% عام 2012.

بالإضافة إلى ذلك ان ظلت نسبة الاقراض الجيد دون تغير عند 0.6% من صافي القروض. نتيجة لذلك حدث زيادة في تغطية القروض المتعثرة وصلت إلى 200% (وهو نفس متوسط ما قبل الأزمة) مرتفعا من 157% عام 2012.

حيث يبدو ان لدى ادارة الوطني حجز احترازي للاحتياطيات خلال الربع الرابع من 2013 تستهدف فيه عام 2014 ببيان دخل نظيف الارقام.

الأرقام التشغيلية قوية

وحلل HSBC الأرقام التشغيلية للبنك الوطني وقال انها تبقى قوية حيث شهد صافي الدخل من الفوائد ارتفاع بمعدل 11% على أساس سنوي و4% على أساس ربع سنوي مدفوعا بنشاط في الإقراض والتي شهدت نموا بمعدل 8% على أساس سنوي و2% على أساس ربع سنوي.

فمن خلال مقارنة لنمو صافي إيرادات الفوائد كانت متشابهة خلال الربع الرابع من 2012 على أساس مشابه مقارنة عندما تم تسويتها لدمج بنك بوبيان.

في حين حققت ودائع العملاء زيادة 10% بوتيرة سنوية و4.5% على أساس ربع سنوي مما أدى إلى تراجع نسبة القروض إلى الودائع إلى 102% مقابل 105% خلال الربع الثالث 2013.

في حين كانت هوامش صافي الفائدة مستقرة تماما (+10 نقطة أساس على أساس ربع سنوي و2 نقطة أساس على أساس سنوي).

وظلت نفقات غير الفوائد تحت الاختبار حيث حققت زيادة 1% فقط على أساس سنوي وانخفضت 2% على أساس سنوي.

وقال HSBC ان بنك الكويت الوطني هو الأكثر توجها بالنسبة لتطبيع مخصصات خسائر القروض بين البنوك الكويتية حيث بلغت نسبة تغطيته للقروض المتعثرة ما كانت عليه قبل الأزمة بمعدل 200% خلال عام 2013 مما سيؤدي إلى انخفاض خسائر القروض خلال 2014.

HSBC لتضع نموذج تكلفة المخاطر عند انخفاض ليصل إلى 70 نقطة اساس خلال 2014 مقابل ما كان عليه نموذج تكلفة الخطر عند 140 نقطة اساس خلال 2013.

على خلفية هذا سيشهد البنك ارتفاع في العائد على حقوق المساهمين بمعدل 17%، 19% خلال 2014 و2015 على التوالي مقابل 13% خلال 2013. متوقعا ان يشهد البنك الوطني 24% نموا في ربحية السهم بين 2013 و2015.