محللون لـ أرقام: قرار صافولا بتوزيع أسهم المراعي قد يؤثر على ربحيتها.. وكان من الأسهل أن تتخارج منها مباشرة

شعار مجموعة صافولا

قال محللون استطلعت أرقام آراءهم، إن قرار صافولا بزيادة رأس مالها عن طريق طرح أسهم حقوق أولوية بقيمة 6 مليارات ريال، وتوزيع كامل أسهم المراعي لمساهميها تعتبر خطوة هي الأولى من نوعها بالسوق السعودي، وإن ذلك قد يتسبب بانخفاض استثمارات صافولا بشكل كبير مما سيؤثر على ربحيتها.

وتوقع المحللون أن تؤدي هذه الخطوة إلى انخفاض أرباح صافولا بـ 34% وهي نسبة الأرباح التي كانت تتلقاها من شركة المراعي.

وأضافوا أن سهم صافولا قد يشهد مضاربات حامية خلال الفترة القادمة، إلى أن تتم الموافقة على قرارات رفع رأس المال وتخفيضه وتوزيع أسهم المراعي على المساهمين.

تخارج غير مباشر

قال الدكتور عبدالله باعشن رئيس مجلس إدارة شركة تيم ون للاستشارات المالية، إنه كان من الأسهل أن تتوجه شركة صافولا للتخارج من سهم المراعي مباشرة، إلا أن حصة صافولا في المراعي تعتبر حصة استثمارية جوهرية وقد يؤدي بيعها إلى هزة بالسوق الذي لن يتحمل عملية بيع بهذا الحجم.

عبدالله باعشن رئيس مجلس إدارة شركة تيم ون للاستشارات المالية

وأضاف أن إعلان صافولا أوصل رسائل مختلفة ومتباينة للمتعاملين بالسوق، وربما كان هناك استشارات مسبقة في تلك الإجراءات، معتبراً أن صافولا بطريقة غير مباشرة تخلصت من حصتها في المراعي.

من جهته، أوضح المحلل المالي خالد الزايدي، أن القرار سيؤدي إلى انخفاض استثمارات صافولا بشكل كبير، مما سيؤثر على أصولها وملاءتها المالية، مشيراً إلى إمكانية وجود ضغوطات من قبل بعض الشركاء المؤثرين في صافولا ساهمت في اتخاذ هذا القرار.

المحلل المالي خالد الزايدي

ولفت الزايدي إلى أن القرار لم يتم تطبيقه حتى الآن، وهو بحاجة إلى موافقة الجهات التنظيمية والجمعية العمومية، كما أن توزيع أرباح المراعي سيتأثر بهذه الخطوة، حيث ستفقد صافولا 34% من أرباحها السنوية.

عملية ضخ وتوزيع

ذكر باعشن أن صافولا استخدمت نموذجا ماليا مركبا بدلا من استخدام النماذج الاعتيادية، باعتبار أن النموذج المركب يحتوي على عمليات ضخ للأموال وتوزيعات لحصتها في المراعي على مساهميها، ولذلك قدم مجلس الإدارة التوصية لجمعيتها العمومية وللجهات الرسمية حتى تحصل على الموافقات.

واعتبر أن ما تحاول صافولا القيام به هو زيادة رأس مال ثم تخفيضه كإجراءات لتغيير هيكلة أصول الشركة وإطفاء بعض الخسائر وكفاءة الرافعة المالية لدعم توسعاتها مستقبلاً إذا كانت تنوي ذلك.

 سهم صافولا

وأوضح الزايدي أن الاستفادة من قرار صافولا قد يكون مؤقتاً، مؤكداً ضرورة معرفة خطط الشركة المستقبلية خاصة فيما يتعلق بطرح شركة بنده للاكتتاب، حيث إن مجموعة صافولا تملك ما نسبته 98.87% من أسهم "بنده".

وتوقع أن يشهد سهم صافولا بالفترات القادمة مضاربات حامية، إلى أن تتم الموافقة وتوزيع أسهم شركة المراعي على المساهمين وزيادة رأس المال وطرح شركة بندة للاكتتاب العام، متوقعا تباطؤًا بحركة ارتفاعات السهم بعد تنفيذ ذلك.  

من جهة أخرى، اعتبر باعشن أن ما تقوم به صافولا هو نوع من التسويق للسهم على المتداولين، لافتاً إلى أن اعلان الشركة تسبب بربكة للمتعاملين في البداية وأدى ذلك لتذبذب السهم في أولى جلسات التداول، ولكن عند استيعاب الإجراءات ستكون هناك فئة معينة من المستثمرين المؤهلين الذين ينظرون لهذه العملية أنها إعطاء أصل مقابل تضخيم أصل آخر بالقوائم المالية.

وأشار إلى أن العوائد التي تحصلت عليها صافولا خلال فترة استثمارها طويلة المدى في المراعي كانت عوائد جيدة، كذلك ارتفاع القيمة الرأسمالية لهذا الاستثمار.