«كابيتال ستاندردز» تثبت تصنيف سندات لـ«المشاريع» بقيمة 80 مليون دينار

قامت شركة كابيتال ستاندردز بتثبيت تصنيف السندات بدرجة BBB+ للسندات المصدرة بالدينار الكويتي بقيمة 80 مليون من قبل شركة مشاريع الكويت (القابضة) ش.م.ك.م (كيبكو).وثبتت التصنيف على المقياس المحلي بدرجة A+kw والذي يعكس الجودة الائتمانية للاصدار بالنسبة للاصدارات المحلية الأخرى.ومازالت النظرة المستقبلية للتصنيف مستقرة.وقد تم اصدار السندات على شريحتين هما: 1) BBID EI9634839: سندات بنسبة فائدة ثابتة تبلغ قيمتها 48.5 مليون دينار دينار تستحق في 16 يناير 2016، و2) BBID EI7377472: سندات بنسبة فائدة متغيرة تبلغ قيمتها 31.5 مليون دينار دينار تستحق في 16 يناير 2016.

ويعكس التصنيف قدرة كيبكو على الوفاء بالتزاماتها المالية حيث تتمتع المجموعة بأرصدة نقدية عالية، ومستويات متوسطة من الديون طويلة الأجل.بالاضافة الى ذلك، فقد حافظت كيبكو على وضع السيولة القوي الذي تتمتع به خلال العام، وهو ما يعد عاملاً رئيسيا في التصنيف.ومن أبرز التطورات خلال السنة المالية 2011 تحسن مستويات استحقاق الديون لكيبكو حيث ان معظمها طويل الأجل، ولا تخضع أرصدة الدين لأي تبعية في السداد.كما بلغت الرافعة المالية السوقية للمجموعة نسبته %22.29 كما في التسعة أشهر الأولى من عام 2012، وهو مستوى ملائم للتصنيف.وترى كابيتال ستاندردز ان سياسة التمويل التي تتبعها كيبكو تعد عاملا ايجابيا للتصنيف، ومن المتوقع ان تبقى كما هي في المستقبل.
وقد صنفت كابيتال ستاندردز محفظة كيبكو بدرجة استثمارية، وذلك بالنظر الى معدل الجودة الائتمانية لاجمالي المحفظة.ولا تتوقع كابيتال ستاندردز أي انخفاض في الجودة الائتمانية لأصول المجموعة على المدى القصير الى المتوسط.كما ترى كابيتال ستاندردز ان الدعم الكبير الذي حصلت عليه المجموعة من المساهم الرئيسي يعد ملائماً ومدعماً للتصنيف.كما يدعم التصنيف جودة الاطار الحوكمي للشركة وارتفاع مستويات الشفافية لديها.


الأداء التشغيلي

وقد تحسن الأداء المالي والتشغيلي للشركات الرئيسية للمجموعة خلال السنة المالية 2011.وعلى الرغم من ذلك، فان التصنيف مقيد بغياب الدخل الناتج من توزيعات الأرباح تحديدا من بنك الخليج المتحد وشبكة OSN وشركة الصناعات المتحدة، مما أدى الى تقلب التدفقات النقدية للمجموعة.ويحد التصنيف كذلك انخفاض الدخل المتكرر والتدفقات النقدية الرئيسية لكيبكو بشكل ملحوظ في السنة المالية 2011.وانخفضت نسبة التدفقات النقدية الرئيسية الى مصروفات الفائدة من 2.16 في السنة المالية 2010 الى 0.86 في السنة المالية 2011.وعلى الرغم من ذلك، وبناءً على سجل الأداء الطويل الذي تتمتع به كيبكو، فان كابيتال ستاندردز تنظر بايجابية الى قدرة كيبكو على تحقيق تدفقات نقدية.وتحتوي المحفظة الاستثمارية على عدد قليل من الاستحواذات الكبيرة، مما يقيد التصنيف.وعلى الرغم من تحسن التنوع في قطاعات المحفظة الاستثمارية للمجموعة في السنة المالية 2011، فان اجمالي المحفظة مازال متركز في قطاعي الخدمات المالية والاعلام بنسبة %73.57 من اجمالي المحفظة.


سندات كيبكو

ووفقاً للمقياس المحلي لكابيتال ستاندردز، فان التصنيف بدرجة (A+KW) يقارن سندات كيبكو التي تبلغ قيمتها 80 مليون دينار بالنسبة لنظيراتها من السندات المحلية.وقد قامت كابيتال ستاندردز بوضع مقياس للتصنيف المحلي لتسهيل تقييم الكيانات المصنفة في البلاد، بما يزود المستثمرين المحليين والأجانب بأداة للتمييز بين جهات الاصدار المحلية بدقة أكبر.