نتيجة البحث
- تاسي
-
الطاقة
- 2222 - أرامكو السعودية
- 2030 - المصافي
- 2380 - بترو رابغ
- 4030 - البحري
- 4200 - الدريس
- 2381 - الحفر العربية
- 2382 - أديس
- 1201 - تكوين
- 1202 - مبكو
- 1210 - بي سي آي
- 1211 - معادن
- 1301 - أسلاك
- 1304 - اليمامة للحديد
- 1320 - أنابيب السعودية
- 2001 - كيمانول
- 2010 - سابك
- 2020 - سابك للمغذيات الزراعية
- 2090 - جبسكو
- 2150 - زجاج
- 2170 - اللجين
- 2180 - فيبكو
- 2200 - أنابيب
- 2210 - نماء للكيماويات
- 2220 - معدنية
- 2240 - الزامل للصناعة
- 2250 - المجموعة السعودية
- 2290 - ينساب
- 2300 - صناعة الورق
- 2310 - سبكيم العالمية
- 2330 - المتقدمة
- 2350 - كيان السعودية
- 3001 - أسمنت حائل
- 3002 - أسمنت نجران
- 3003 - أسمنت المدينة
- 3004 - أسمنت الشمالية
- 3005 - أسمنت ام القرى
- 3010 - أسمنت العربية
- 3020 - أسمنت اليمامة
- 3030 - أسمنت السعودية
- 3040 - أسمنت القصيم
- 3050 - أسمنت الجنوب
- 3060 - أسمنت ينبع
- 3080 - أسمنت الشرقية
- 3090 - أسمنت تبوك
- 3091 - أسمنت الجوف
- 3092 - أسمنت الرياض
- 2060 - التصنيع
- 3008 - الكثيري
- 3007 - الواحة
- 1321 - أنابيب الشرق
- 1322 - أماك
- 2223 - لوبريف
- 2360 - الفخارية
- 1212 - أسترا الصناعية
- 1302 - بوان
- 1303 - الصناعات الكهربائية
- 2040 - الخزف السعودي
- 2110 - الكابلات السعودية
- 2160 - أميانتيت
- 2320 - البابطين
- 2370 - مسك
- 4140 - صادرات
- 4141 - العمران
- 4142 - كابلات الرياض
- 1214 - شاكر
- 4110 - باتك
- 4143 - تالكو
- 4031 - الخدمات الأرضية
- 4040 - سابتكو
- 4260 - بدجت السعودية
- 2190 - سيسكو القابضة
- 4261 - ذيب
- 4263 - سال
- 4262 - لومي
- 1810 - سيرا
- 6013 - التطويرية الغذائية
- 1820 - مجموعة الحكير
- 4170 - شمس
- 4290 - الخليج للتدريب
- 6002 - هرفي للأغذية
- 1830 - لجام للرياضة
- 6012 - ريدان
- 4291 - الوطنية للتعليم
- 4292 - عطاء
- 6014 - الآمار
- 6015 - أمريكانا
- 6016 - برغرايززر
- 4003 - إكسترا
- 4008 - ساكو
- 4050 - ساسكو
- 4190 - جرير
- 4240 - سينومي ريتيل
- 4191 - أبو معطي
- 4051 - باعظيم
- 4192 - السيف غاليري
- 4001 - أسواق ع العثيم
- 4006 - أسواق المزرعة
- 4061 - أنعام القابضة
- 4160 - ثمار
- 4161 - بن داود
- 4162 - المنجم
- 4164 - النهدي
- 4163 - الدواء
- 2050 - مجموعة صافولا
- 2100 - وفرة
- 2270 - سدافكو
- 2280 - المراعي
- 6001 - حلواني إخوان
- 6010 - نادك
- 6020 - جاكو
- 6040 - تبوك الزراعية
- 6050 - الأسماك
- 6060 - الشرقية للتنمية
- 6070 - الجوف
- 6090 - جازادكو
- 2281 - تنمية
- 2282 - نقي
- 2283 - المطاحن الأولى
- 4080 - سناد القابضة
- 2284 - المطاحن الحديثة
- 2285 - المطاحن العربية
- 2286 - المطاحن الرابعة
- 4002 - المواساة
- 4004 - دله الصحية
- 4005 - رعاية
- 4007 - الحمادي
- 4009 - السعودي الألماني الصحية
- 2230 - الكيميائية
- 4013 - سليمان الحبيب
- 2140 - أيان
- 4014 - دار المعدات
- 4017 - فقيه الطبية
- 1010 - الرياض
- 1020 - الجزيرة
- 1030 - الإستثمار
- 1050 - بي اس اف
- 1060 - الأول
- 1080 - العربي
- 1120 - الراجحي
- 1140 - البلاد
- 1150 - الإنماء
- 1180 - الأهلي
- 2120 - متطورة
- 4280 - المملكة
- 4130 - الباحة
- 4081 - النايفات
- 1111 - مجموعة تداول
- 4082 - مرنة
- 1182 - أملاك
- 1183 - سهل
- 8010 - التعاونية
- 8012 - جزيرة تكافل
- 8020 - ملاذ للتأمين
- 8030 - ميدغلف للتأمين
- 8040 - أليانز إس إف
- 8050 - سلامة
- 8060 - ولاء
- 8070 - الدرع العربي
- 8190 - المتحدة للتأمين
- 8230 - تكافل الراجحي
- 8280 - ليفا
- 8150 - أسيج
- 8210 - بوبا العربية
- 8270 - بروج للتأمين
- 8180 - الصقر للتأمين
- 8170 - الاتحاد
- 8100 - سايكو
- 8120 - إتحاد الخليج الأهلية
- 8200 - الإعادة السعودية
- 8160 - التأمين العربية
- 8250 - جي آي جي
- 8240 - تْشب
- 8260 - الخليجية العامة
- 8300 - الوطنية
- 8310 - أمانة للتأمين
- 8311 - عناية
- 8313 - رسن
- 4330 - الرياض ريت
- 4331 - الجزيرة ريت
- 4332 - جدوى ريت الحرمين
- 4333 - تعليم ريت
- 4334 - المعذر ريت
- 4335 - مشاركة ريت
- 4336 - ملكية ريت
- 4338 - الأهلي ريت 1
- 4337 - سيكو السعودية ريت
- 4342 - جدوى ريت السعودية
- 4340 - الراجحي ريت
- 4339 - دراية ريت
- 4344 - سدكو كابيتال ريت
- 4347 - بنيان ريت
- 4345 - الإنماء ريت للتجزئة
- 4346 - ميفك ريت
- 4348 - الخبير ريت
- 4349 - الإنماء ريت الفندقي
- 4350 - الاستثمار ريت
- 4020 - العقارية
- 4323 - سمو
- 4090 - طيبة
- 4100 - مكة
- 4150 - التعمير
- 4220 - إعمار
- 4230 - البحر الأحمر
- 4250 - جبل عمر
- 4300 - دار الأركان
- 4310 - مدينة المعرفة
- 4320 - الأندلس
- 4321 - سينومي سنترز
- 4322 - رتال
- نمو
-
إدارة وتطوير العقارات
إنتاج الأغذية
- 9515 - فش فاش
- 9532 - مياه الجوف
- 9536 - فاديكو
- 9556 - نفوذ
- 9559 - بلدي
- 9564 - آفاق الغذاء
- 9555 - لين الخير
- 9612 - مياه سما
- 9518 - المركز الكندي الطبي
- 9530 - طبية
- 9527 - ألف ميم ياء
- 9544 - الرعاية المستقبلية
- 9546 - نبع الصحة
- 9574 - بروميديكس
- 9594 - المداواة
- 9572 - الرازي
- 9587 - لانا
- 9600 - كومل
- 9604 - ميرال
- 9513 - حديد وطني
- 9514 - الناقول
- 9523 - جروب فايف
- 9539 - أقاسيم
- 9548 - ابيكو
- 9553 - ملان
- 9565 - معيار
- 9552 - قمة السعودية
- 9563 - بناء
- 9566 - الصناعات الجيرية
- 9580 - الراشد للصناعة
- 9583 - المتحدة للتعدين
- 9576 - منزل الورق
- 9588 - حديد الرياض
- 9575 - ماربل ديزاين
- 9599 - طاقات
- 9601 - الرشيد
- 9605 - نفط الشرق
- 9607 - عسق
- 9609 - بترول ناس
- 9510 - الوطنية للبناء والتسويق
- 9528 - جاز
- 9531 - العبيكان للزجاج
- 9533 - المركز الآلي
- 9529 - رؤوم
- 9525 - الوسائل الصناعية
- 9542 - كير
- 9547 - رواسي
- 9568 - ميار
- 9569 - آل منيف
- 9578 - أطلس
- 9560 - وجا
- 9611 - المتحدة للزجاج المسطح
- 9540 - تدوير
- 9545 - الدولية
- 9570 - تام التنموية
- 9581 - كلين لايف
- 9593 - عبر الخليج
- 9597 - الليف
- 9608 - الأشغال الميسرة
- 9606 - ثروة
- 9613 - شلفا
- 9541 - أكاديمية التعلم
- 9562 - بوابة الأطعمة
- 9590 - أرماح
- 9526 - جاهز
- 9598 - المحافظة للتعليم
- 9603 - الأفق التعليمية
- 9567 - غذاء السلطان
الدخول
×هل نسيت كلمة السر؟
×- ترتيب البنوك مؤشرات البنوك إحصائيات الأسمنت شركات الأسمنت مؤشرات الأسمنت إحصاءات النقد والإقتصاد النفط والغاز والوقود بيانات الاقتصاد الكلي إنفاق المستهلكين التضخم الصادرات والواردات السلع الغذائية السلع غير الغذائية السلع الانشائية ترتيب البتروكيماويات مؤشرات البتروكيماويات ترتيب التجزئة مؤشرات التجزئة ترتيب المواد الغذائية مؤشرات المواد الغذائية الأعلى نمواً التوزيعات النقدية التاريخية
في عام 1978، نشر تشارلز كيندلبرغر كتابه الذي أصبح النسخة الكلاسيكية حول الفقاعات والأزمات المالية. وعلى الرغم من وفاة كيندلبرغر في عام 2003، إلا أن عمله لا يزال أكثر أهمية من أي وقت مضى.
بعد أن وصف الاقتصاديون الظروف الاقتصادية الأخيرة بأنها "فقاعة مالية ضخمة"، حيث يتم المبالغة في تقييم أسعار جميع فئات الأصول في وقت واحد.
يشهد هذا العام نشر طبعة ثامنة جديدة من النص الذي شارك في تأليفه روبرت ماكولي، وهو خبير اقتصادي شغل مناصب عدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك التسويات الدولية.
وقد أجرى معه الحوار مارتن ووكر، مدير الخدمات المصرفية والمالية في مركز الإدارة القائمة على الأدلة، حول الطبعة الجديدة وما إذا كان فهم الأزمات المالية قد تحسن.
س: لماذا كانت الطبعة الجديدة من هذا العمل الكلاسيكي ضرورية؟
ج: كان السبب الرئيس هو تطور بنك الاحتياطي الفيدرالي كمقرض دولي الملاذ الأخير [إقراض البنوك التي كانت ستفلس لولا ذلك] في عام 2008 [استجابةً للانهيار المالي]، ومرة أخرى في عام 2020 [استجابةً لوباء كوفيد-19]، عندما قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي تمويلاً دولاريًا غير محدود للبنوك المركزية الكبرى.
كما وسع بنك الاحتياطي الفيدرالي دوره "كمشتري الملاذ الأخير" من الأوراق التجارية المالية [قصيرة الأجل] في عام 2008 إلى سندات الشركات [طويلة الأجل] في عام 2020.
س: يحكي الكتاب عن دورة لا نهاية لها على ما يبدو من الجشع والغباء. هل أصبح الاقتصاديون أفضل في اكتشاف الفقاعات المالية؟
ج: بشكل عام لا.
في كثير من الأحيان، يبذل الاقتصاديون جلّ جهودهم لشرح "عقلانية" ارتفاع أسعار الأصول.
اتخذ إيرفينغ فيشر قرارًا سيئًا مشهورًا بشأن "الارتفاع بشكل دائم" لأسعار الأسهم قبل انهيار وول ستريت في عام 1929.
ومع ذلك، نجح بعض الاقتصاديين في تحديد الفقاعات. في طبعة عام 1978، سلط كيندلبرغر الضوء على هوس الإقراض الدولي قبل سنوات من شبه تخلف المكسيك والبرازيل عن السداد في عام 1982.
وبالمثل، ركز روبرت شيلر على الفقاعات المالية في أواخر التسعينيات ومنتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وأيضًا روبرت أليبر، مؤلف الطبعات الخامسة والسادسة والسابعة من "الهوس والذعر والانهيار"، عندما أشار إلى فقاعات الإسكان في الولايات المتحدة وأيسلندا في الفترة ما بين 2004-2006.
س: كان أحد الاستجابات الرئيسية للأزمة المالية لعام 2008 هو المطالبة بمزيد من الشفافية في الأسواق المالية. هل الشفافية هي الحل حقًا؟
ج: حسنًا، لا تتوقع الكثير من الشفافية.
في الآونة الأخيرة، أظهرت التقارير الفصلية في الولايات المتحدة قيمة جميع حيازات السندات للبنوك المُدرجة، إلا أن المشاركين في السوق تجاهلوها.
من جانبها، اعتمدت السلطات اختبارات الإجهاد (stress test) على انهيار الائتمان، كما حدث في عام 2008.
قبل ذلك، كان اختبار الإجهاد الأكثر صرامة يعتمد على الأحداث التي وقعت في عام 1994، عندما كان هناك ارتفاع سريع في أسعار الفائدة ولكن لم يكن هناك ركود.
بيد أنه لا فائدة تُذكر من اختبارات الإجهاد وتقارير الاستقرار المالي إذا لم يطور محافظو البنوك المركزية خيالًا للكوارث.
س: هل تحتاج البنوك المركزية إلى المزيد من الأشخاص ذوي الخيال؟
ج: بالتأكيد، ولكن ربما أفضل ما يمكن القيام به هو تدريب الاقتصاديين على كيفية التحدث إلى الناس في السوق [مثل المصرفيين والتجار].
لقد ضمرت ممارسة الاقتصاديين الذين يتحدثون إلى المشاركين في السوق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك قبل أزمة عام 2008 وفي بنك إنجلترا أيضًا.
ربما يكون أفضل ما يمكن القيام به هو تدريب الاقتصاديين على كيفية التحدث إلى الناس في السوق.
س: هل أدت موجة الابتكار المالي التي بدأت في أواخر الثمانينيات، مع نمو الأدوات المالية المشتقة والتمويل الهيكلي، إلى تفاقم حالة عدم الاستقرار المالي؟
ج: لقد تعلمنا أنه خلال أوقات الرخاء، يجد المشاركون في السوق وسائل جديدة لتمويل أنفسهم تجعل النظام أقل استقرارًا.
تجد الشركات والبنوك الصاعدة، طرقًا جديدة لتمويل نفسها من إعادة الشراء، إلى مقايضة الائتمان الافتراضي (CDS)، إلى اليورو دولار، والأوراق التجارية.
يخترع أصحاب السوق "الأموال القريبة" (Near money) - أو شبه النقدية – وهي أصول مالية لها خصائص مماثلة لاحتياطيات البنك المركزي أو ودائع البنوك التجارية ولكن تختلف في الوضع القانوني والمقبولية وتكون بطبيعتها محفوفة بالمخاطر.
على سبيل المثال، صناديق سوق المال هي في الأساس بنوك بدون رأس مال [أي أنها تأخذ الودائع وتقرض الأموال عن طريق شراء الأدوات المالية، ولكنها تفتقر إلى رأس المال لاستيعاب الخسائر إذا تخلف المقترضون عن السداد.
عندما تحدث الأزمة، يجد بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه من الضروري الحفاظ على المزيد من أشكال الأموال القريبة.
في عامي 2008 و2020، تمكنت وزارة الخزانة ومجلس الاحتياطي الفيدرالي من إنقاذ صناديق سوق المال التي تحتفظ بالأوراق التجارية والدولار.
في عام 2020، اشترى بنك الاحتياطي الفيدرالي صناديق تداول سندات الشركات، وحتى صناديق السندات غير المرغوب فيها [السندات ذات العائد المرتفع ذات الجودة الائتمانية المنخفضة].
س: لقد قلت إن بنك الاحتياطي الفيدرالي أصبح الملاذ الأخير -بصفته المُقرض العالمي- من خلال تمديده لمقايضات غير محدودة للبنوك المركزية الكبرى. هل هذا يقوض الحجة القائلة بأن الدولار الأمريكي في انخفاض؟
في عام 2008، كانت الولايات المتحدة مركزًا لأزمة مالية كبيرة، لكن قيمة الدولار ارتفعت. هل الدولار أقوى من قيمة ائتمانه؟
ج: في بعض النواحي، خرج الدولار أقوى من أزمة عام 2008. ارتفع الدولار في أواخر عام 2008 لأن البنوك الأوروبية كانت تدير دفاتر [أصول] متوازنة ضخمة بالدولار، ولكن عندما انهارت أصولها، أصبحت فجأة لديها نقص في الدولار.
نظرًا لأن رأس مال البنوك كان باليورو، أو الجنيه الإسترليني أو الفرنك السويسري، فقد احتاجت البنوك إلى شراء الدولار لأنها كتبت قيمة أوراقها المالية المقومة بالدولار.
اقترح البعض أنه من الامتيازات الباهظة أن تستفيد الولايات المتحدة من الطلب على عملتها ودينها الحكومي عندما ينهار نظامها المالي.
على أي حال، عندما فتح بنك الاحتياطي الفيدرالي حنفية الدولار للبنوك المركزية الكبرى في عامي 2008 و2020، عزز بقوة دور الدولار.
لا يكمن الخطر في أن بقية العالم "يستغني عن الدولار"، بل في أن بقية العالم تواصل استخدام الدولار ولكن السياسة تمنع بنك الاحتياطي الفيدرالي من دعم هذا الاستخدام.
في الوقت الحاضر، حتى المنافسين الاستراتيجيين للولايات المتحدة يعتمدون على الدولار.
س: قدم بنك الشعب الصيني خطوط مقايضة عملة الصين الشعبية (الرنمينبي) لعشرات البلدان. هل هذه محاولة للتنافس مع بنك الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من زيادة استخدام العملة الصينية؟
ج: الاثنان على الأغلب.
في الحالة الأخيرة للأرجنتين، يبدو أن مقايضات الدولار كانت قيد التنفيذ. تصور الإيكونيميست في عام 2015 عالماً يمكن فيه لجميع مستخدمي الدولار الذين لا يتمتعون بالوصول إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي تجميع مواردهم الدولارية.
ظهر شيء من هذا القبيل مع مقايضات بريكس المعلقة حاليًا. ومع ذلك، فإن هيمنة الصين في تلك المجموعة تعني أن مثل هذه التعددية ستكون ستاراً للتغطية على ترتيب يركز على الصين.
المصدر: كلية لندن للاقتصاد
الأكثر قراءة
- إطلاق عملية بناء سجل الأوامر المسرّع لبيع 2 % من حصة صندوق الاستثمارات في إس تي سي
- حاشي باشا تدرس طرح أسهمها في السوق السعودي.. وتعين يقين المالية لترتيب الطرح
- تداول توضح آلية البيع المسرّع لجزء من حصة صندوق الاستثمارات في إس تي سي
- موبايلي تستحوذ على 120 ميجاهرتز من الطيف الترددي بقيمة 2.5 مليار ريال
- أكوا باور تعلن بدء التشغيل التجاري لمحطة الشعيبة 1 للطاقة الشمسية الكهروضوئية
تعليقات {{getCommentCount()}}
كن أول من يعلق على الخبر
رد{{comment.DisplayName}} على {{getCommenterName(comment.ParentThreadID)}}
{{comment.DisplayName}}
{{comment.ElapsedTime}}